闻泰转债(110081)投资价值分析

本期投资提示：结论或投资建议：以当前市场估值水平，闻泰转债破发概率不大，建议投资者积极参加申购和配售。原因及逻辑：

    1、票面利率、补偿利息较低、纯债价值尚可，按3.73%的贴现率计算，则纯债部分价值为90.01元。

    2、闻泰转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为7.15%，对流通股本的摊薄压力为10.26%，对流通股本的摊薄压力中等。公司2022年有一笔解禁，本次解禁3.04亿股，占解禁前流通股比例为32.53%3、截至本募集说明书公告日，控股股东及其一致行动人累计质押8160万股，占其所持股份比例为42.73%，占公司总股本比例为6.55%4、截至2021年3月31日，公司商誉为226.97亿元，较2020年末持平，占公司净资产比例为76.03%.

    5、闻泰科技目前的年化波动率约为44.85%，长期240日年化历史波动率位于59.60%左右，在转债股中波动性处于较高水平。20日年化波动率为50.57%，低于历史平均水平（54.63%）

    6、当闻泰科技的股价为90元时，转换价值为93.10元，对应转债价格在124.77元~124.92元，当闻泰科技的股价在70元至114元时，对应转债的市场合理定位约在117元~137元之间。

    7、以当前市场估值水平，闻泰转债破发概率不大。

    8、假设转债首日涨幅为24%时，每股配售收益约为1.66元，以90元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.71%，配售收益偏低。

    9、粗略估计剩余可申购额为20亿元至35亿元。申购资金范围为88000亿至92000亿之间。中签率范围估计为0.022%至0.040%，当闻泰转债总名义申购资金为90000亿元且剩余可申购金额为28亿元时，中签率为0.031%，当首日涨幅为24%时，打满的投资者网上申购收益期望值为75元。