策略周报

上周市场评述

    上周上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.31%、0.38%、1.08%，沪深两市成交额为59,760.80 亿元，环比下降2.11%。申万一级行业中涨幅居前的是国防军工9.02%、钢铁7.55%和有色金属7.44%；跌幅居前的是农林牧渔 -7.39%、纺织服装-6.62%和食品饮料-5.24%。换手率居前的是有色金属4.92%、电气设备4.71%和国防军工4.55%。

    本周行情展望

    关于最近国家有关部门对于互联网板块持续出台的监管政策，我们的理解此轮监管实质是从过度的方向上引导再平衡，会削弱基于垄断的超额利润，对互联网和教育板块的估值压力是比较持续的。市场在结构上的减仓逻辑会进一步向其他方向扩散，互联网、房地产、教育、部分医药、高端消费品等。

    重要新闻回顾

    中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（新华社2021 年7 月24 日）

    近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。

    组合表现跟踪

    上周我们的投资组合收益为10.83%，沪深300 指数收益率为-0.11%，跑赢基准指数。近一月以来我们的投资组合收益率为18.46%，沪深300 指数收益率为-1.13%。今年以来，我们的投资组合收益率为20.65%，沪深300 指数收益率为-2.34%。

    风险提示

    外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑