有色行业周报:短期涨价难见阻力 关注国内盐湖提锂

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:李锋/张建业 日期:2021-07-26

  每周随笔:

      磷酸铁锂势头不减,锂价上涨空间充足。随着A0 级电动车、储能电池需求放量,磷酸铁锂电池需求加速上升,带动碳酸锂价格上涨。供给端:全球锂盐新增产能集中释放于2022年下半年,近两年新增产能大多为海外盐湖产能,投产期不稳定。需求端来看:电动车整车成本对锂盐涨价不敏感。当前下游电池厂商主动累库,锂盐厂商有挺价惜售意愿。

      盐湖提锂具备成本优势,关注国内盐湖提锂布局。我国锂资源自给率较低,盐湖提锂亟待开发。持续推荐赣锋锂业、关注国内盐湖提锂标的科达制造。

      本周观点

      基本金属:上周国内基本金属价格普遍上涨,其中阴极铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨1.03%、3.56%、0.79%、1.02%、2.46%、5.12%。铜:本周SHFE 铜库存下跌9.16%,海外铜精矿供给增加,近期各省实施限电政策对下游铜加工企业需求有较明显影响,但流动性仍宽裕,预计短期铜价震荡。铝:本周SHFE 铝库存下跌0.60%,淡季去库持续,但供给增量有限,云南限电持续,复产延后,且碳中和或对供给长期扰动,铝价短期偏强,吨铝利润仍维持高位。随着降准释放后,整体市场情绪预计有所转暖,推荐紫金矿业、神火股份;加工股推荐南山铝业、明泰铝业。

      贵金属:上周贵金属价格涨跌互现。COMEX 黄金下跌0.10%,伦敦现货黄金上涨1.01%,SHFE 黄金上涨0.82%。COMEX 白银下跌2.04%,伦敦现货白银上涨0.37%,SHFE 白银上涨0.81%,伦敦现货铂上涨4.04%,伦敦现货钯下跌3.36%。美国6 月CPI 上涨至5.4%,高于预期的5%,新冠疫情出现反复,短期黄金面临震荡。美国经济相对优势减弱、美元超发+利率长期低位+通胀预期上行下,维持贵金属长期上行判断。推荐山东黄金、银泰黄金、恒邦股份。

      小金属:上周小金属价格多数上涨,其中硫酸钴上涨1.25%,氯化钴上涨2.22%,四氧化三钴上涨3.21%,氧化钴上涨3.25%,三元前驱体上涨1.68%,氢氧化锂上涨1.04%。锂:

      Altura2021Q4 复产不改锂精矿供应偏紧局面,继续看好精矿价格上行;欧洲新能源产销逐步恢复+高镍车型占比提升,氢氧化锂价格有望继续上行;磷酸铁锂装机占比提升,碳酸锂价格有望重回强势,持续看好赣锋锂业,以及部分锂盐湖标的。钴:原料供应紧张持续,继续看好3C+动力需求恢复,钴价中枢逐步上移,持续推荐华友钴业,关注厦门钨业。

      月度组合

      7 月组合:紫金矿业(25%)、赣锋锂业(25%)、明泰铝业(25%)、嘉元科技(25%)。

      6 月组合上涨2.53%,中信有色上涨1.34%,沪深300 下跌2.84%。

      风险提示

      需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。