航空航天科技2Q21基金持仓分析:小幅超配 关注度提升

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:尹会伟/陈显帆/刘运昌/刘中玉/孔令鑫 日期:2021-07-26

  投资建议

      近期,公募基金2021年半年报披露完毕,航空航天科技行业2021在主动型公募基金重仓市值中占比3.11%,自3020起持续4个季度超配,2021超配幅度为0.41ppto值得注意的是:行业主题基金2021观模合计528亿元,1E增长23%,连续第四个季度创新高。我们认为:行业主题基金规模接连创新高,表明行业景气度较高,且市场投资习惯发生变化,行业的市场参与者逐渐转为机构主导,这将逐步改善此前行业波动较大等特点。机构持仓的环比改善,也反映出市场对行业的信心及关注度在不断提升。

      理由

      主动型基金持续超配且幅度增加。1)2Q21主动型基金的航空航天科技行业重仓为901.41亿元,持仓占比环比增加0.39ppt至3.11%;板块持续超配,超配幅度提升至0.41ppto 2)纵向历史看,其远低于2016Q2的历史超配高位2.59ppt,上升空间较大。3)全行业中,中金军工行业超配幅度排第8(ZX一级行业),与医药、电子、食品饮料、新能源等超配行业相比仍有较大空间;4)主动型基金持仓市值(901.41亿元)占全部基金持仓市值(1178.15亿元)为77%

      主动基金加仓以航空和信息化为主。1)2021,主动基金持仓仍以配套企业为主,且占比略有上升(73%->74%),2)从持股市值占流通市值比例来看,信息化和新材料仍然最受市场关注。3)加仓以新材料、航空、信息化板块为主,环比增加幅度分别是1ppt,0.79ppt,0.69ppt.

      主动基金重仓仍较集中,信息化、新材料和主机厂最受关注。1)从持股集中度角度看,前15大重仓股合计市值占比74%,集中度较高。2)从重仓持股市值变化来看,紫光国微、中航光电、抚顺特钢、振华科技和北摩高科增加最多。3)从重仓占流通股比例变化来看,抚顺特钢(+8.45%)、钢研高纳(46.20%6)、三角防务(+5.089%)、振华科技、七一二增加最多。

      盈利预测与估值

      投资建议:从基金持仓分析可以看到,行业投资风格和投资属性正在发生变化,正逐渐转变为机构投资者为主,且以基本面变化作为核心驱动、治理改善作为重要变量的投资逻辑。我们维持“两条主线”和“两个赛道”的推荐逻辑,预计三季度结构性行情和板块性机会同时存在。建议超配信息化和新材料,并加大对中游配套和主机龙头的配置。

      推荐:新雷能、中航重机、火炬电子、振华科技、容创微纳、中航高科、中航光电、中航沈飞。

      建议关注:三角防务、航天电器、北摩高科(未覆盖)、西部超导(未覆盖)、抚顺特钢(未覆盖)、菲利华(未覆盖)等。

      风险

      市场出现较大波动;订单落地低于预期;业绩释放低于预期。