电子元器件：屏显升级及车载/VR领域渐兴 重点关注应用/设备/芯片环节

　　报告导读

    　　21H2~2022 年MiniLED 技术商用进程加快，除传统电视产品、Pad/NB之外，我们有望在车载电子及VR/娱乐等领域见证更多新兴应用落地，带动MiniLED 产业进入景气高速上行期，产业链上下游企业有望充分受益！

    　　投资要点

    　　终端厂商积极卡位MiniLED 产品，带动产业链价值升级苹果、华为、三星/LG 等全球大厂陆续推出MiniLED 终端消费产品，蔚来等新势力车型有望逐步采用MiniLED 中控/仪表盘等屏显，带动全球产业链出货上行。iPad/NB 领域，苹果于2021H1 推出配备MiniLED 屏幕12.9 英寸iPadPro，且有望于下半年推出MiniLED 版MacBook。高端电视领域，2021 年1月三星率先发布Mini LED 电视Neo QLED，并占领市场主导地位。2021 年7月LG 电子旗下首款QNED Mini LED 电视在北美市场发布，与三星同定位产品构成强有力竞争。随MiniLED 终端应用拓展及渗透率提升，产业链有望迎来结构性景气上行。

    　　车载及VR 领域应用或超预期，重点关注设备/应用/芯片环节基于MiniLED 相较于OLED 适用性，车载屏幕及VR 等显示领域MiniLED应用升级趋势明显，或为未来3-5 年MiniLED 下游市场表现超预期点。

    　　TV/Pad/NB 等大屏显示领域，建议关注华为后续或将推出的MiniLED 智慧屏产品，苹果有望于21H2 升级Macbook 显示配置；据Arizton 数据，2024 年Mini LED 市场空间将达23.22 亿美元；预计MiniLED 电视渗透率将由2020 年0.3%提升至2025 年10%水平，2021~2025 CAGR 达58%。从供应链拉货节奏看，MiniLED 设备先行，建议关注国内切入MiniLED 产业链的固晶/模组设备。

    　　重点公司：

    　　车载电子： 隆利科技——车载及VR 等MiniLED 背光模组核心供应商智慧屏/电视: 瑞丰光电——MiniLED 电视背光模组iPad/NB： 鹏鼎控股——苹果MiniLED 背光PCB 核心供应商立讯精密——苹果MiniLED 背光SMT 供应商

    　　设备端： 新益昌——国内MiniLED 固晶机龙头联得装备——MiniLED 模组组装设备厂商

    　　MiniLED 芯片：三安光电MiniLED 直显: 利亚德洲明科技

    　　风险提示

    　　1、MiniLED 需求不及预期。2、新技术应用不及预期。