教育行业点评:双减政策落地 “坚决压减学科类校外培训”

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:唐爽爽/何富丽 日期:2021-07-26

  事件概述

      7 月24 日,人民日报报道中共中央办公厅、国务院办公厅已印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》, 较5 月21 日中央深改委审议通过已时隔2 个月、显示出双减政策文件的重要性,且6 月15 日校外教育培训监管司成立即着手拟定具体标准制度和组织治理指导执法。此次双减政策“坚决压减学科类校外培训”,监管范围之广和程度之深为历史之最、严厉程度超预期。

      分析与判断:

      《意见》出台的背景是社会焦虑和教育不公加剧、家长和孩子负担加重,因此初衷在于促进教育公平、强调教育的公益属性。双减工作的总体目标是1 年内使学生过重作业负担和校外培训负担、家庭教育支出和家长相应精力负担有效减轻,3 年内使各项负担显著减轻,教育质量进一步提高,人民群众教育满意度明显提升。——可见,在1-3 年时间内双减政策的执行力较强,此后有可能伴随社会反馈再有调整、完善。

      校外学科类培训迎最强监管:1)牌照数量压缩—停发新牌照、压减现有数量,统一转为非营利性:各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构,现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构;对原备案的线上学科类培训机构,改为审批制;对现有学科类培训机构重新审核登记,逐步大大压减;2)严禁资本化运作——不得上市及股票融资、不得收购同业:学科类培训机构一律不得上市融资,严禁资本化运作;上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构,不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产;3)培训时长压缩——不得节假日休息日及寒暑假培训:严格执行未成年人保护法有关规定,校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训;4)培训内容受限——不得超标超前培训、提供和传播“拍照搜题”等及聘请在境外的外籍人员授课:培训严禁超标超前培训,线上培训机构不得提供和传播“拍照搜题”等不良学习方法,严禁聘请在境外的外籍人员开展培训活动;5)培训收费及广告受限——K9收费政府指导价且公共场所不可登广告:将义务教育阶段学科类校外培训收费纳入政府指导价管理,坚决遏制过高收费和过度逐利行为,对校外培训机构预收费进行风险管控,加强对培训领域贷款的监管;确保主流媒体、新媒体、 公共场所、居民区各类广吿牌和网络平台等不刊登、不播发校外培训广告。——可见,已上市的教培龙头可通过业务分拆剥离学科类培训资产、拓展素质及职业教育业务、拓展2B 入校业务等转型,未上市机构则难再登陆资本市场。

      学前及高中学科类培训停发新牌照,但其监管强度弱于K9 阶段:学前阶段——不得开展面向 3-6 岁学龄前儿童的线上培训;不得以学前班、幼升小衔接班、思维训练班等名义面向学龄前儿童开展线下学科类(含外语)培训;不再审批新的面向学龄前儿童的校外培训机构;高中阶段——不再审批新的面向普通高中学生的学科类校外培训机构;对面向普通高中学生的学科类培训机构的管理,参照意见有关规定执行。

      从试点到推广在时间和空间上存在过渡,但资源保障及KPI 要求明确、彰显治理决心:9 个城市+其余各省1 个地市试点——在全面开展治理工作的同时, 确定北京市、上海市、沈阳市、广州市、成都市、郑州市、长治市、威海市、南通市为全国试点,其他省份至少选择 1 个地市开展试点,试点内容为第24、25、26 条所列内容;保障学校师资和经费——各地要根据学生规模和中小学教职工编制标准,统筹核定编制,配足配齐教师。省级政府要制定学校课后服务经费保障办法,明确相关标准,确保经费筹措到位;双减工作纳入县域和学校质量评价体系——将“双减”工作成效纳入县域和学校义务教育质量评价,把学生参加课后服务、 校外培训及培训费用支出减少等情况作为重要评价内容;双减工作作为省党委和政府重大民生工程——加强党对“双减”工作的领导, 各省(自治区、直辖市)党委和政府要把“双减”工作作为 重大民生工程,纳入省(自治区、直辖 市)党委教育工作领导小组重点任务,确保“双减”工作落实落地。——可见,双减工作已经从纯粹的教育任务变成涵盖政治经济社会民生的综合性和根本性任务。

      投资建议:TOC 的K9 学科类培训业务面临的政策监管范围之广和程度之深已经为历史之最,且在人口问题日益突出、社会矛盾日益加剧的背景下,这一政策导向可能长时间延续,建议关注有望向TOB 的K9 学科类培训业务、素质及职业教育业务等转型的教培龙头潜在的重生机会,并建议关注符合政策导向的民办高教、职教及素质教育龙头。

      风险提示

      政策执行的不确定性和潜在变化 全行业竞争加剧 公司战略转型及执行不达预期 系统性风险