教育行业点评:双减落地 学科课外培训行业面临业务转型

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:徐晴 日期:2021-07-25

  事件

      双减政策落地,7 月24 日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》,对校外学科类培训机构网点设立、授课时间、定价、融资、广告等多方面进行了限制,强调校外培训机构的民生属性,与此前市场的悲观预期基本一致,预计学科类校外培训机构将开始产品与商业模式的调整,相关已上市公司学科类资产有需剥离的风险。

      要点

      整顿力度空前,预计监管强度长期保持高压

      《意见》指出,各省(自治区、直辖市)党委和政府要把“双减”

      工作作为重大民生工程,将“双减”工作成效纳入县域和学校义务教育质量评价,把学生参加课后服务、校外培训及培训费用支出减少等情况作为重要评价内容,可见此轮整顿政治高度凸显。

      《意见》要求学生的校内校外负担、家长的教育支出负担应在“1年内有效减轻、3 年内成效显著”,同时,由于教育成本为生育率的重要影响因素之一,我们认为该轮整治为提升生育率的配套政策之一,因此整顿工作将作用在相当长的时间维度,预计监管层面长期保持高压。

      禁止义务教育阶段寒暑假、节假日、休息日进行学科类培训,续班体系受到打击

      《意见》规定义务教育阶段校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训,意味着往期占收入过半的寒暑假培训将终止,工作日可培训时间也将受到校内托管服务影响被压缩,除此之外,全年续班体系受到破坏,学员存续难度加大,预计学科培训业务收入大幅萎缩。

      义务教育阶段不再审批新设机构,现有机构统一登记为非营利性。

      当前课外培训机构数量与学校数量相当,首先从规模上压制教学机构扩张。《意见》要求各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构,对非学科类培训机构,各地要区分体育、文化艺术、科技等类别,分类制定标准、严格审批,通过非学科牌照发展学科类培训可能性下降。同时,强调课外培训的民生普惠属性,现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构,对其收费纳入政府指导价管理,明确收费标准。

      学科类培训机构严禁资本化运作,已违规的要求进行清理整治。

      学科类培训机构一律不得上市融资,严禁资本化运作;上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构,不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产;外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。特别指出,已违规的,要进行清理整治。因此,已上市的相关公司K9 学科类培训资产面临被剥离的风险。

      培训广告强管控,低价班引流模式预计将大幅受限。

      《意见》要求主流媒体、新媒体、公共场所、居民区各类广告牌和网络平台等不刊登、不播发校外培训广告,不得以任何形式和载体在中小学、幼儿园内展开商业活动,坚决禁止虚构原价、虚假折扣、夸大培训效果等虚假宣传行为,预计低价班引流形式也将受到阻碍。

      针对线上培训机构,禁止提供“拍照搜题”等工具,禁止聘请境外外籍人员授课。

      《意见》明确提出禁止提供“拍照搜题”等惰化学生思维的工具,预计以来类似公司进行引流的在线教育企业将受到较大影响。同时,禁止聘请境外的外籍人员进行在线授课,预计对以外教为卖点的在线教育机构将产生影响。

      部分城市实行试点,试点内容围绕查处违规机构、丰富校内课后活动、校外培训机构收费管理等方面。

      在全面落实双减文件的同时,挑选出北京市、上海市、沈阳市、广州市、成都市、郑州市、长治市、威海市、南通市为全国试点,试点内容围绕查处违规机构、丰富校内课后活动、校外培训机构收费管理等方面。目前来看,试点城市为校外培训体系较为庞大,且双减工作具备一定基础的地区,不排除会进一步全国推广。

      综上,校外培训机构应逐步规避K9 学科培训,探索素质教育、职业教育等新增长点。

      《意见》主要针对义务教育阶段学科类培训,对于学龄前儿童的线上线下学科类 培训一样禁止,对于高中阶段培训留有一定的窗口期,但依然指出参照《意见》执行,学科类培训面临巨大的不确定性。预计校外培训机构将发展政策较为鼓励的素质教育和成人教育,当前新东方、好未来、高途、精锐教育等机构纷纷推出素质教育课程以及成人教育课程,如好未来近期推出励步、轻舟、彼芯三个品牌分别拓展儿童素质类课程、成人考研留学课程和幼小托管项目。预计各K12 学科类辅导为主营业务的企业将开启漫长的业务转型期。

      风险提示:政策环境恶化、监管力度延伸至其他教育赛道、升学政策变化