造纸轻工行业:阔叶浆外盘价小幅下调 文化纸价格维稳

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君/吴瑾 日期:2021-07-25

  行情回顾

      本周轻工制造行业指数下跌2.39%,跑输大盘2.28pct;造纸子板块下跌5.18%,跑输大盘5.07pct。本周沪深300 指数下跌0.11%,轻工制造(申万)指数下跌2.39%,跑输沪深300 指数2.29pct,在28 个申万一级行业中位列第21 位,排名靠后;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数下跌5.18%,跑输沪深300 指数5.07pct。本周轻工四大子板块按跌幅从小到大排名依次为:包装印刷、家具、造纸和文娱用品,分别上涨0.37%,下跌0.99%、5.18%、6.80%。

      产业链数据跟踪

      原材料方面,国废到厂价(不含税)小幅下跌,外废价格维稳;阔叶木浆外盘价有所下调,针叶木浆外盘价维稳,阔叶木浆、针叶木浆现货价格有所下跌;溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)小幅下跌4 元/吨;美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳;(2)本周阔叶木浆外盘价下调25 美元/吨,针叶木浆外盘价维稳;阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌40元/吨、35 元/吨;2021 年6 月下旬中国三大港口木浆库存合计175 万吨,环比下降5.2%;(3)本周溶解浆价格维稳。

      本周文化纸价格维稳,白卡纸、箱板纸价格有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸、铜版纸价格维稳,白卡纸价格下跌236 元/吨;箱板纸出厂均价下跌33 元/吨。

      本周木浆系、废纸系纸品盈利水平均有回落。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸盈利与上周相比均下降约35 元/吨,白卡纸盈利下降约156-222 元/吨;废纸系纸品盈利与上周相比下降约13 元/吨。

      机制纸及纸板2021 年1-6 月累计产量同比增长17.1%。(1)机制纸及纸板2021 年1-6 月累计产量6743 万吨,同比增长17.1%;(2)经剔除价格因素影响,2021 年5 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比下降20.5%,环比增加5.1%;(3)纸及纸板进口量方面,2021 年1-6 月累计同比增加19.3%;出口量方面,1-6 月累计同比增加 10.1%。

      风险提示

      宏观经济增速放缓的风险

      海外项目推进不达预期的风险