传媒行业：21Q2传媒持仓1.2% 持续下降

　　21Q2 传媒板块配置比例环比持续下降，关注各细分子行业优质龙头21Q2 传媒行业配置比例环比继续下降，低配比率与 21Q1 维持在同一区间，保持在 0.53pct。板块内部分化延续，关注结构性投资机会：1）视频 OTT龙头芒果超媒，回调后股价已位于底部区域，21H2 各项优质内容有望陆续上线，有望带动会员、广告较快增长；2）游戏关注各厂商精品游戏上线后表现，如吉比特、完美世界、三七互娱、凯撒文化等；3）工业 B2B 电商龙头国联股份，多行业平台纵向深耕及横向复制有望提供长久增长动力；4）营销继续推荐梯媒龙头分众传媒，提价+刊挂率提升拉动业绩增长。

    　　传媒板块配置比例 21Q2 为 1.2%，持续低配

    　　传媒板块配置比例 21Q2 环比下降 0.13pct 至 1.20%，维持低配；21Q2 传媒板块低配比例维持在 0.53pct；21Q2 传媒板块（中信一级传媒行业）配置比例在中信所有行业分类标准中排名第 15，环比上升 1 名。

    　　营销、互联网、游戏板块配置比例稳居前三，营销、互联网维持超配分板块来看，配置比例前三的板块为营销、互联网、游戏，分别为0.51%/0.37%/0.25%，其中营销配置比例环比下滑 0.18pct，互联网、游戏配置 比例分别 环比提升 0.05pct/0.06pct。 出 版和影视 分别环比 下降0.02pct/0.04pct；21Q2 营销和互联网维持超配，超配比例分别达到0.11%/0.17%，环比分别-0.14pct/+0.05pct。

    　　重仓持股市值：分众传媒、芒果超媒和游戏龙头稳定居前21Q2 传媒行业重仓持股市值前十大股票依然以营销、互联网、游戏龙头为主。机构持股金额排名前五的分别为分众传媒、芒果超媒、完美世界、三七互娱、吉比特。对应的重仓持仓市值分别为 115.59 亿元、89.43 亿元、21.14亿元、20.66 亿元和 11.93 亿元。

    　　加仓市值集中在互联网和游戏，减仓市值以营销、影视等为主21Q2 传媒行业加仓市值集中在互联网和游戏板块。21Q2 互联网板块中，主要是芒果超媒持仓市值增加，较 21Q1 增加 25.74 亿元。游戏板块中三七互娱/完美世界/巨人网络重仓持股环比分别增加 9.89/8.01/2.10 亿元；营销板块中天下秀重仓持股环比增加 3.25 亿元；21Q2 传媒行业减仓持股市值前五的公司以广告营销、影视板块为主。21Q2 减仓持股市值前五的公司为分众传媒、光线传媒、万达电影、昆仑万维、新经典，重仓持股市值环比分别减少 20.07/4.91/2.05/1.61/1.50 亿元。

    　　风险提示：用户需求恢复不及预期、政策监管风险等。