汽车行业周报：2021H1汽车类零售额超2万亿 同比+30.4%

　　本周板块回顾： SW 汽车指数本周上涨 4.9%，跑赢沪深 300 指数 5.0 个百分点。

    　　细分板块均呈上涨趋势，申万一级 28 个行业中，汽车板块排名第 4，较为靠前。

    　　行业整体估值水平 PE、PB 均有所修复。

    　　重点关注：

    　　2021 年上半年汽车类零售额超过 2 万亿元，同比增长 30.4%。

    　　点评：汽车行业重回景气上升通道，销量下行趋势有望扭转。2021H1 我国社会消费品零售总额 21.2 万亿元，同比+23%，其中汽车零售额达 2.2 万亿元，同比+30.4%，对社会消费品零售总额贡献率达到 13%，超过近年来约 1/10 水平。

    　　2021H1汽车销量达 1289万辆，同比+25.6%，较 2019年同期+4.6%，仅次于 2017、2018 年历史高点；新能源车持续放量，2021H1 销量已达 120.57 万辆，半年销量已接近 2019/2020 年全年销量 120.59 万辆/136.73 万辆水平，我们认为伴随新能源车持续放量与智能网联推进，同时叠加政策陆续出台促进汽车消费，汽车行业景气上行趋势明显，全年销量有望扭转 2017 年以来下行趋势，重回历史高位水平。

    　　长城汽车：2021H1 营收 621.6 亿，同比+73%；净利润 35.0 亿，同比+205.19%。

    　　点评：2021H1 表现亮眼，产品矩阵不断优化。2021H1 营收 621.6 亿元，同比+73%，净利润 35.0 亿元，同比+205.19%；其中 2021Q2 营收 310.4 亿元，同比+32.0%，净利润 18.6 亿元，同比+3.5%。我们认为公司上半年业绩表现亮眼主要系五大品牌销量销售端表现优秀所致。2021H1 汽车产品总销量达 61.8 万辆，同比+56.5%；其中哈弗品牌累计销售 39.2 万辆，同比+49.3%，皮卡累计销售 11.8 万辆，同比+23.2%，欧拉品牌累计销量 5.25 万辆，同比+456.9%。同时坦克品牌累计销售3.3 万辆，WEY 累计销售 2.3 万辆。目前公司已形成哈弗、皮卡、WEY、欧拉及坦克五大品牌产品矩阵，并于 2021 年陆续推出哈弗 H6 国潮版、哈弗大狗 2.0T、哈弗初恋、哈弗赤兔、哈弗 M6 PLUS、长城炮乘用皮卡全球版、长城炮火炮、WEY摩卡等多款新车型。我们认为伴随公司各品牌精准定位，产品结构不断优化背景下未来销量有望持续提升贡献业绩增量。

    　　本周零售销量/批发销量日均分别达 3.7 万辆/3.0 万辆，同比分别-7%/-29%。

    　　点评：7月第二周零售同比下滑 7%，环比上升 37%。7 月第二周零售销量日均达3.7 万辆，同比-7%，环比上升 37%，主要系 6 月端午和广东疫情影响销量偏低；日均厂商批发销量 3.0 万辆，同比-29%，下滑幅度较大。7 月前二周零售端表现整体符合预期，同比下滑 3%，主要系车市传统淡季、高温天气导致需求放缓、持续去库存所致；批发端同比下滑 23%，主要系部分厂商为避开芯片短缺影响提前休高温假所致，预计月末部分车企芯片供应得到改善，产销表现有望恢复。

    　　投资建议：建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注造车新势力小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车，及新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车。

    　　风险提示： 汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。