深度*行业*化工行业周报:原油V型震荡 草铵膦等产品价格上调

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余嫄嫄/王海涛 日期:2021-07-25

  经过前期调整,行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面,半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。

      行业动态:

      本周跟踪的101 个化工品种中,共有48 个品种价格上涨,24 个品种价格下跌,29 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是黄磷、硝酸、氯化钾、双酚A、环氧丙烷;而跌幅前五的品种分别是醋酐、醋酸、PVA、WTI 原油、醋酸乙烯。

      本周WTI 原油收于71.91 美元/桶,周均价跌幅4.6%;布伦特原油收于73.39美元/桶,周均价跌幅3.9%。受OPEC 及其减产同盟国增产消息叠加Delta病毒肆虐影响,本周一油价大幅下挫。周中油价探底反弹,WTI 原油收盘价较上周仍有小幅上涨。美国能源信息署(EIA)公布数据显示,上周美国原油库存意外增加210.7 万桶,或与美国原油出口减少有关。OPEC+7月18 日达成的每月40 万桶增产协议增加了石油的短期供应预期,但中长期来看,协议缓解石油供应紧张的力度有限。受Delta 病毒肆虐影响,需求端出现疲软,但全球石油需求从疫情中复苏的势头不减,预计石油供不应求的局面不会很快改变。

      本周黄磷价格持续高涨,收报2.5 万元/吨,周均价涨幅25.2%。受云南限电影响,多家黄磷企业降负荷生产。根据百川盈孚数据,2021 年6 月黄磷装置开工率仅42%,环比下降21%至31%,库存偏紧,黄磷供给不足的态势持续是推高黄磷价格的主要原因。同时,黄磷价格的攀升也带动了下游产品的价格上调,本周草铵膦价格收报23.5 万元/吨,周均价涨幅1.9%,月均价涨幅16.1%,草铵膦新增产能不及预期且需求火热,预计未来磷化工产业链会持续保持供应偏紧的状态。

      本周氯化钾市场上行,盐湖集团氯化钾报价持续上调500 元,收报3,270元/吨,周涨幅12.89%。国产钾方面,厂家库存维持低位,地区供应量紧俏。进口钾方面,进口到货量有所减少,市场现货价格坚挺。受国际市场钾肥价格不断走高叠加国内钾肥现货不足影响,预计氯化钾价格短期仍将保持高位。

      投资建议:

      本月观点:

      6 月份化工品价格涨跌互现,跟踪的产品中54%产品价格环比上涨,其中涨幅超过10%的产品占比13%;37%产品价格环比下跌,跌幅超过10%的产品占比10%;另外9%产品价格持平。相比5 月,6 月化工品价格波动再次增加。与2020 年同期相比,约87%的化工产品价格同比上涨。

      周期类公司来看,从产品价格与经营水平判断,二季度上市公司业绩有望环比继续走高。受到下游半导体行业景气走高、某公司光刻胶断供等催化,半导体材料、光伏相关材料等公司关注度持续提升。

      投资建议,我们认为,经过前期调整,行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间,再考虑到二季度业绩环比有望继续走高,可能实际估值更低,另一方面,半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等,挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股:万润股份、万华化学、荣盛石化、新和成、苏博特、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份等,建议关注:国瓷材料、晶瑞股份等。

      7 月金股:荣盛石化。

      风险提示

      1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。