宏观周报:DELTA变异毒株有多可怕?

类别:宏观 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈兴 日期:2021-07-25

  专题:Delta 变异毒株有多可怕?

      Delta 毒株扩散,疫情再拾升势。近期全球新冠肺炎确诊病例数量触底反弹、再拾升势,Delta 变异毒株的扩散起到了不容忽视的作用。从全球主要经济体基因测序病例的分布上来看,在4 月底,Delta 变异毒株病例占比只有不到5%,而7 月初时这一比例已超过95%。

      疫苗仍有防护作用,完全接种效果更好。根据《新英格兰医学杂志(NEJM)》发布基于英国病例的最新研究,在接种一针之后,现有疫苗对于Delta 变异毒株的防护效果不如Alpha 变异毒株,但在接种两针之后,疫苗对于两种变异毒株防护效果的相差不大。在对重症的防护效果上,多数疫苗表现在Delta 变异毒株和Alpha 变异毒株之间的差距进一步缩小。

      防控、接种仍需加码,经济复苏趋势不改。对于美国而言,当前面临的主要问题在于疫苗接种的速度有所下降,疫苗覆盖率提升遭遇瓶颈,这和人们的接种意愿有很大关系。对于欧洲而言,主要问题在于疫情防控措施的时紧时松。整体而言,虽然欧美等发达经济体在疫情防控上都存在着或多或少的问题,但一方面,疫苗对于Delta 变异毒株依然具备防护作用,各国也在推进疫苗接种的进程,另一方面,本轮疫情并没有带来死亡病例的明显上升。因此,Delta 变异毒株引发的疫情抬头虽然对经济复苏的进程存在一定干扰,但不至于打断发达国家经济恢复的趋势。

      一周扫描:

      疫情:全球新增确诊和死亡病例继续上升。上周全球新增确诊与死亡病例数录得约364.8 万与6.8 万。东南亚及美欧部分国家迎来新一轮疫情高峰。

      Delta 毒株在未来数月或将成为全球主要流行毒株。由于疫苗分配不均等原因,发展中国家疫苗覆盖率相较发达国家仍较低。

      海外:欧央行维持宽松立场,多国通胀持续上升。美联储报告称,美国供应链中断以及物价上涨压力抬升等因素制约经济进一步复苏。欧洲央行维持宽松的货币政策立场以实现其通胀目标,日本央行考虑额外的宽松措施。多国通胀持续上升,欧元区通胀有所回落。

      物价:国际油价回落,煤、钢双双上行。本周主要食品价格有所分化。7月以来商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比下跌。本周国际油价回落,国内钢价、煤价双双上行。

      流动性:资金利率走势分化,美元指数上升。本周DR001 周度均值环比上行9.8bp,DR007 周度均值与上周持平。R001 周度均值环比上行9.4bp,R007 周度均值环比下行0.5bp。本周美元指数继续上升。

      大类资产表现:周期板块领涨,债券利率续降。权益市场涨跌不一,美国股市重回强势,道琼斯指数、标普500 及纳斯达克本周分别上涨2.8%、2.0%及1.1%,国内股市创业板指、中小板指本周表现优秀,分别上涨1.1%和1.0%。焦煤、焦炭以螺纹钢本周分别上涨4.3%、3.8%和2.6%。本周10 年期国债收益率周度均值下行1.4bp,10 年期国开债收益率周度均值下行1.4bp。

      风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。