快递行业6月报:需求带动业务量持续高增长 单票收入环比回升

类别:行业 机构:山西证券股份有限公司 研究员:张湃 日期:2021-07-21

高基数环境下,规上快递业务量及快递业务收入均保持高速增长,但增速趋稳。本月实现规上快递业务收入916.30 亿元,同比增长14.97%,同比增速较上月扩大3.01pct,本年累计规上快递业务收入4842.10 亿元,同比增长26.63%;实现规上快递业务量97.41 亿件,同比增长30.40%,同比增速较上月扩大5.48pct,本年累计规上快递业务量493.95 亿件,同比增长45.79%。一是随着供应链逐步完善,农村地区消费潜力持续释放;二是电商促销持续发挥带动效应,根据国家邮政局披露数据,“618”大促(6 月1日-20 日)全行业揽收快递件量超65.9 亿件,同比增长24.2%,截止2021年6 月,实物商品网上零售总额达50263 亿元,同比增长15.60%,但是电商平台的密集促销一定程度分散了网上购物需求,弱化了大型电商促销活动的带动效应,进而导致增速趋稳。后续来看:电商带动效应持续释放,叠加下沉市场持续发力,业务量有望维持同比高速增长;然而,7 月份为行业淡季,且行业基数整体偏高,件量同比增速预计所有收窄。分地区来看:同城、异地、国际及港澳台分别实现规上快递业务量13.76 亿件、81.87亿件、1.78 亿件,同比分别增长16.72%、33.38%、16.42%。分发件地来看:

    东部、中部、西部地区规上快递业务量分别为76.96 亿件、13.83 亿件、6.62亿件,同比分别增长28.62%、42.95%、27.52%,东部贡献主要件量,中部地区表现出较强的带动效应。

    单票收入环比回升,集中度持续提升。2021 年6 月,单票收入同比仍然大幅下降,但环比小幅回升,本月单票收入为9.41 元,环比增长0.40%,同比下降11.84%;快递行业CR8 为80.80%,环比提升0.30pct,同比下降3.30pct,集中度持续提升,同比降幅持续收窄。分公司看,顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递本月分别实现业务量9.51 亿票、16.42 亿票、14.88 亿票、9.08 亿票,分别同比增长38.03%、29.29%、26.75%、4.85%,单票收入分别为15.91 元、2.02 元、2.10 元、2.12 元,同比分别-11.07%、-14.41%、-2.78%、+2.42%,各公司业务量收入、业务量均同比增长,申通单票收入同比转正,且除韵达股份外,其他3 家上市公司单票收入均较上月回升。

    投资策略:整体来看,一方面,网购渗透率不断提升、下沉市场潜力释放、直播电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力,服务保障能力持续增强支撑快递需求有效释放,快递件量有望维持高速增长;另一方面,行业竞争持续加剧,但监管强化,价格战有望阶段性缓和,头部企业有望改善盈利能力,加固壁垒。选股建议关注两条主线:一是主打中高端市场,产品结构完善、服务质量突出的直营制综合物流服务商;二是市场份额持续领先、资产规模较大、成本优势显著的加盟制快递龙头。建议关注:顺丰控股、韵达股份、圆通速递。

    风险提示:宏观经济下行;行业政策大幅调整;价格战超预期;末端网点退网。