天铁股份(300587)公司动态点评:中标温州市域铁路项目 行业景气 看好公司成长性

类别:创业板 机构:长城证券股份有限公司 研究员:王志杰/刘峰/刘鹏 日期:2021-07-21

事件:2021 年7 月19 日,公司发布公告称,公司收到温州市域铁路二号线项目有限公司发来的《中标通知书》,该通知确认公司为温州市域铁路S2 线一期工程轨道工程橡胶减振垫供货及相关服务的中标单位,中标金额为14,412.60 万元。

    交通建设是建设现代化经济体的先行领域,国家以打造交通强国为目标,重点建设交通基础设施:近期,国家陆续发布一系列关于轨道交通建设的文件,包括2019 年9 月份,中共中央国务院就发布了《交通强国建设纲要》;2021 年2 月,中共中央国务院发布的《国家综合立体交通网规划纲要》;2020 年12 月,国务院办公厅转发了国家发改委的《关于推动都市圈市域郊铁路加快发展意见的通知》;2021 年3 月,国家发展改革委员会等单位发布的《关于进一步做好铁路规划建设工作意见的通知》;以及4月份发布的《2021 年新型城镇化和城乡融合发展的重点任务》等相关的文件。其核心目的是以某一特大城市为重点发展,以城市为主体,并以都市化,城镇化的目标发展,建设多层次立体的轨道交通;将民航、公路、水运、邮政、管道、铁路(包含高铁,城际,近郊铁路等等)向一体化融合方面发展转变。高速铁路、市域铁路、地铁的建设作为整个交通发展和地区经济发展的基石,加上新型城镇化建设以及都市圈的概念,我们认为铁路城轨建设未来的空间巨大,进而持续提升对于轨道交通减振降噪的需求,产品渗透率有望进一步提升。

    《长三角一体化发展规划“十四五”实施方案》通过,长三角多层次轨道交通战略部署落实,干线、城际、市域(郊)轨道交通未来空间广阔,为减振降噪市场带来了巨大机遇:改革开放以来,长三角地区轨道交通的发展迈入了更高质量、更高水平、更高层次的新阶段。《长江三角洲地区多层次轨道交通规划》要求在共建轨道上的长三角,推动交通运输更高质量一体化发展的战略目标下,以一体衔接,互联互通;科学布局,支撑引领;绿色智能,便捷高效;改革创新,合作共赢为基本原则,加快构建功能定位准确、规划布局合理、网络层次清晰、衔接一体高效的现代轨道交通系统,全面提升轨道交通运输服务品质,高起点高标准高水平打造轨道上的长三角。《规划》的发展目标中明确指出,到2025 年,要基本建成轨道上的长三角,形成干线铁路、城际铁路、市域(郊)铁路、城市轨道交通多层次、优衔接、高品质的轨道交通系统。轨道交通总里程达到2.2 万公里以上,新增里程超过8000 公里,高速铁路通达地级市以上城市,铁路联通全部城区常住人口20 万以上的城市,轨道交通运输服务覆盖80%的城区常住人口5 万以上的城镇。其他目标包括:干线铁路营业里程约1.7 万公里,其中高速铁路约8000 公里,骨干通道能力全面提升,形成长三角与相邻城市群及省会城市3 小时区际交通圈;城际铁路营业里程约15000 公里,长三角地区相邻大城市间及上海、南京、杭州、合肥、宁波于周边城市形成1-1.5 小时城际交通圈;市域(郊)铁路营业里程约1000公里,上海大都市圈及其他都市圈形成0.5-1 小时通勤交通圈;至2035年,建材高质量现代化轨道上的长三角,实现干线、城际、市域(郊)、城市轨道交通设施布局一张网、枢纽衔接零换乘、运营服务品质优,长三角成为轨道交通网格化、一体化、智能化、绿色发展的样板区,轨道交通全面引领推动区域一体化发展。

    城市群、都市圈、同城化建设同时带动改造及新增需求,扣件应用前景向好:公司在铁路轨道市场的另一产品,轨道扣件的需求主要来源于以下领域:高速铁路、市域铁路、城际铁路、重载铁路和普通铁路。在城市群、都市圈建设的背景下,我国多地全力推进都市圈一体化轨道交通建设,高铁、城际、市域铁路中长期建设目标明确,同时,随着环保意识的加强,以及都市圈内人口进一步聚集,对于已建成的轨道、铁路减振降噪改进需求进一步提升。公司在钢轨类减振降噪产品的生产能力出色,并为客户提供多种选择,且拥有丰富的项目经验、良好的口碑和优质的客户资源,为实现公司的发展战略奠定坚实的基础,同时增强公司综合竞争力,巩固行业龙头地位。

    投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司发起募投项目,提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.11 亿元、4.78 亿元、7.20 亿元,EPS 分别为0.54元、0.83 元、1.24 元,对应 PE 为 26 倍、17 倍、11 倍,对应2022 年预计归母净利润,给予23 倍-27 倍PE,目标价格为18.98 元-22.28 元。

    风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险。