值得买(300785)2021年半年度业绩预告点评:利润端维持中高增速 站内外共增长

类别:创业板 机构:国元证券股份有限公司 研究员:李典 日期:2021-07-20

  事件:

      公司发布2021 年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利润0.79 亿~0.93 亿,同比增长15%~35%。据测算,剔除股权激励摊销影响,公司上半年归母净利润区间0.94~1.08 亿,同比增长32%~51%。扣非后归母净利润区间0.71 亿~0.86 亿,同比增长20~45%,利润端预计维持中高速增长。

      点评:

      主站稳步增长,社区质量持续提升

      上半年受618 等电商购物节以及线上化趋势影响,公司导向品牌商及电商平台GMV 稳步增长。618 期间(6 月1 日-18 日),公司整体GMV 同比提升27%,主站618 当天仅用6 分42 秒GMV 突破2 亿。品类上,3C 数码、家用电器、食品生鲜增速前三,旅游出行、游戏硬件、摄影摄像强势爆发。

      内容上,平台内容形式不断丰富,社区活跃度持续上涨。大促期间,社区内容发布量同比提升2 倍,轻短内容“晒物”量提升15 倍。此外,公司加大主站站外投放,联合京东、美团等50+平台打通流量,并与百度、京东、华为浏览器等平台深度合作,输出站内优质内容,持续破圈。618 期间,主站IP 登录淘宝直播,进入天猫618 达人成交日榜前十。

      站外DP 等新业务快速成长

      公司深入布局商品与媒体匹配业务及新媒体平台代运营服务,上半年新业务成长迅速。星罗承接宝洁、欧莱雅等国际头部品牌客户以及京东、当当、唯品会等国内优质电商平台,打磨服务能力。618 期间,星罗累计实现GMV7.47 亿,同比增长229%,持续爆发。有助方面,据蝉妈妈,合作品牌南极人4 月、5 月销量持续霸榜抖音品牌第一,销量分别达342 万件、888 万件,并成为抖音好物节期间第一个销量破百万的品牌。据公司战报,618 期间,有助助力南极人品牌达成销量747 万件,增长势头持续向好。

      投资建议与盈利预测

      公司立足消费产业,UGC 内容社区直接挂钩购买环节,变现效率高,在内容及用户破圈下,活跃度持续提升。同时公司积极把握内容电商红利,孵化新媒体代运营、MCN 等站外新业务,DP 业务快速起量。我们预计公司2021-2023 年归母净利润2.11/2.81/3.68 亿,同比增长34.30%/33.30%/31.20%,EPS 分别为2.37/3.16/4.15 元,对应PE 分别为37/28/21x,维持“买入”

      评级。

      风险提示

      新业务拓展不及预期;品牌招商获客风险;运营人才流失;行业竞争加剧。