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    　　国元证券行业研究-6 月工业机器人行业月产量点评：6 月产量同比+61%，下游需求仍然强劲报告摘要：

    　　根据国家统计局，6 月工业机器人当月产量为36383 套，同比+60.7%；1-6 月工业机器人累计产量为173630 套，同比+69.80%。

    　　报告要点：

    　　1.6 月工业机器人当月产量同比增长60.7%,下游需求仍强韧6 月产量环比增长22%，同比增速相较四五月份呈现加速趋势，表明下游需求仍然强劲。同步观测指标表现依旧亮眼，1-5 月我国金属成形机床产量同比+19.7%，1-6 月金属切削机床产量同比+45.6%。从下游需求看，3C 制造、金属加工、光伏、家电、汽车等行业需求依然强劲，1-6 月通用设备制造、汽车制造、金属制品的工业制造分别累计同比增长24.3%、21.8%、28.2%。宏观上看，6 月PMI 为50.9%，稳定维持在50%以上，已经连续16 个月处于荣枯线以上，表明制造业仍旧保持高景气度。

    　　2.短期看，国内需求领先指标—5 月日本工业机器人订单同比+68.3%，处于高增长区间日本工业机器人订单一般领先我国工业机器人产量2 个季度左右，日本订单量从2019Q2 起降幅缩窄、2019Q4 增速转正，2020Q2 受疫情影响同比下降 3.4%，2020Q3 降幅有所收窄（-1.5%），2020Q4 实现同比增长24%，2021Q1 同比增长55.2%，增长呈上行态势。2021 年1-5 月日本机器人订单量一直维持在较高水平，累计同比增长43.2%。

    　　月度看，日本工业机器人5 月订单同比+68.3%。无论从日本月度还是季度数据看，都可以表明我国工业机器人的需求正处旺盛期，并且该数据具备领先半年的指导意义。

    　　3.长期看，国内工业机器人行业发展空间大，进口替代水到渠成长期看，工业机器人行业仍然具有较大的发展潜力，主要原因有：（1）我国工业机器人密度远落后于发达国家水平，长期发展有较大空间。

    　　（2）疫情催化劳动密集型产业必然向自动化升级转型，以工业机器人为代表的自动化领域必将深度受益。（3）进口替代成为大势所趋。

    　　行业持续向好发展加快产业链国产化进程，国内上游工控及机器人本体厂商市场份额纷纷提升，进口替代进程不断加速。2021Q1 我国工业机器人内资市场同比增速（98%）超越了外资（91%），在大6 轴，Delta 和协作机器人领域表现出色，国产替代势头强劲。我们认为，国产机器人具有价格优势，在目前普遍追求降本的市场中接受度不断提高。另外下游应用行业丰富，细分领域众多；国产机器人厂商在一些细分领域深耕多年，相较外资更具优势，能提供更具个性化的服务。

    　　4.投资建议与盈利预测

    　　我们看好机器人本体龙头埃斯顿、埃夫特和工业自动化龙头拓斯达。

    　　5.风险提示

    　　下游行业固定资产投资不及预期；行业竞争加剧；进口替代不及预期。

    　　分析师：满在朋（执业证书：S0020519070001），联系人：秦亚男