通信行业：700M招标落地 行业景气向好

　　700M 集采结果落地，行业景气向好

    　　7 月18 日，中国移动（941 HK）发布5G 700M 无线网主设备集采中标候选人公示，华为（未上市）、中兴（000063 CH）、诺基亚贝尔（未上市）、大唐（600198 CH）及爱立信（ERIC US）五家厂商中标，份额分别为60%、31%、4%、3%及2%。我们认为在2H21 国内运营商密集集采启动下，通信设备行业景气度有望提升。此外行业竞争格局向好背景下，头部厂商盈利能力有望改善。重点推荐：新易盛（300502 CH）、中际旭创（300308 CH）、天孚通信（300394 CH）、紫光股份（000938 CH）等。

    　　前二厂商中标份额合计91%，印证行业头部效应根据700M 集采中标候选人公告，华为、中兴包揽前二名，二者总体份额分别为60%、31%；诺基亚贝尔、大唐、爱立信份额分别为4%、3%、2%；相较中国移动5G 基站二期集采中标份额分布（根据我们测算，华为57.2%、中兴28.7%、爱立信11.5%、大唐2.6%），此次700M 集采中标前两名厂商合计份额提升5 pct；报价方面，根据700M 中标候选人公告中的数据测算，华为、中兴均约8.0 万元/站，高于诺基亚贝尔（7.0 万元/站）、大唐（7.5万元/站）及爱立信（7.4 万元/站）。我们预计行业竞争格局向好驱动下，头部厂商盈利能力有望持续改善。

    　　5G 集采密集启动，通信设备需求端打开

    　　根据此前中国移动于6 月25 日发布的招标公告，此次5G 700M 宏基站采购数量约为48.0 万站；结合电信（728 HK）、联通（600050 CH）于2021年7 月宣布5G（2.1GHz）基站集采发标，下半年以来国内运营商5G 集采步伐提速，我们预计2H21 国内5G 建设进程相比上半年将提速，有望驱动2H21 通信设备行业景气度提升。5G 投资方面，根据三大运营商披露的2021年资本开支计划，预计三者2021 年5G 相关资本开支合计为1,847 亿元，同比增长4.9%。我们认为当前国内仍处于5G 网络规模建设阶段，预计2021年三大运营商5G 投资保持韧性。

    　　投资建议：运营商启动密集集采，关注通信设备板块投资机遇在1H21 国内5G 建设进度趋缓背景下，随着2H21 国内运营商5G 密集集采启动，通信设备景气度有望提振。我们认为具备较强研发实力、产业地位突出的厂商有望受益。重点推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、紫光股份等。

    　　风险提示：5G 建设进度不及预期，产业链集采规模不及预期。