非银金融行业周报：科创板将引入做市商 证券投顾人数大增

　　投资要点：

    　　中央支持浦东打造 社会主义现代化建设引领区，科创板将引入做市商制度。中共中央、国务院7 月15 日发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见。（1）在完善金融基础设施和制度方面，《意见》提出，研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度。构建贸易金融区块链标准体系，开展法定数字货币试点。（2）在建设海内外重要投融资平台方面，《意见》

    　　指出，支持在浦东设立国际金融资产交易平台，试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易。引入做市商制度将成为科创板发展的又一里程碑事件，可进一步提高科创板市场流动性与效率，服务实体经济，推动价值投资理念形成。

    　　证券投顾人数超越证券经纪人，成为券业第一大岗位。截至7 月8 日，证券业投资顾问数量达到6.46 万人，在今年已超过证券经纪人，成为业内第一大岗位。近年来券商经纪人数量持续下滑，相比2017 年6 月末9.08 万名经纪人，今年7 月8 日减少至6.13 万人。转型为投顾是不少证券经纪人的重要选择之一。截至7 月8 日（1）共有5 家券商的投顾数量在3000 人以上，广发证券、国泰君安、中信证券、银河证券、中信建投依次位居前五。（2）从投顾人数增长来看，今年招商证券投顾增加最多；国信证券、兴业证券、海通证券的投顾群体今年增加200 人以上。

    　　投资建议：本周降准措施正式实施，市场流动性迎来边际改善，短期内对券商等大金融板块构成直接利好，但中长期维度看，本次降准是为了下一步应对美联储货币政策转向而留出收紧空间，是否进入宽松周期取决于接下来经济环境演变。我们对当前市场风格由核心资产向成长价值转移的判断观点不变，短期金融机构迎来流动性宽松，应顺势而为，中长期还需关注国内经济筑顶以及美联储货币政策走向。

    　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复