6月社零点评：社会消费边际放缓 线上消费回升

　　基本结论

    　　社会消费增速边际放缓。2021 年6 月我国社会消费品零售总额为37586 亿元，同比增长12.1%（2021 年5 月12.4%），较2019 年5 月增长10.0%，两年平均增长4.9%。其中，除汽车以外的 消费品零售额 33719 亿元，同比增长13.1%。

    　　六月电商大促推动线上渗透率回升，网上零售额明显增长。我国网上商品和服务零售额为12894 亿元，同比增长13.9%（2021 年5 月11.9%）。网上零售渗透率由5 月的23.9%提升至29.0%。必选消费需求回升。其中，饮料类在今年二季度持续较快增长，6 月同比增长29.1%，过去两年平均增速22.0%，均为各零售消费分类中最高。由于上月增速较快，可选消费较上月增速有一定下滑或仅小幅增长，但金银珠宝类在2021 年上半年整体景气度较高，月同比增速维持在25%以上。

    　　饮料两年平均增速居首位，部分品类品牌成为618 爆款饮料品类夏季维持高景气度。2021 年6 月，饮料零售额为319 亿元，同比增长29.1%，两年平均增长22.0%，同比增长率、两年平均增长率均在所有品类中最高，或与进入夏季、气温升高有直接关系，预计七、八月将持续高景气度。

    　　金银珠宝持续高景气，6 月线上表现强劲

    　　金银珠宝持续维持高景气度。2021 年6 月，金银珠宝零售额为240 亿元，同比增长26.0%，两年平均增长4.9%，增速较此前有一定下滑，但仍然延续较高景气度，或由于疫情积压的婚庆需求持续释放。

    　　金银珠宝品类关注新渠道带来的行业增量。金银珠宝6 月线上表现强劲，天猫珠宝品类同比增长216%，环比增速16%；京东珠宝品类实现元，同比增长53%，环比增速9%。其中，线上销量与渗透率均较高的周大生在天猫旗舰店实现90%的销售额同比增长、63%的环比增长。此外，各大金银珠宝品牌持续深入开拓新渠道，抖音销售额在过去两月中均有较大上升，其中周六福增速最快。

    　　风险提示

    　　终端需求疲软，消费复苏不及预期；宏观经济不景气；行业竞争加剧等。