汽车行业周报：电驱动桥一体化优势明显 国产化静待爆发

　　每周一谈：电驱动桥一体化优势明显 国产化静待爆发电驱动、电池、电控是电动汽车的三大件，目前我国电池技术已经处于全球领先位置，但在电驱动、电控领域仍旧存在差距。

    　　纯电动车电驱动技术包括电驱动桥、轮边电机、轮毂电机技术。其中，电驱动桥一体化是趋势，轮毂电机、轮边电机受制于价格和技术因素普及尚需时日。

    　　电驱动桥一体化是指对驱动电机、电机控制器与减速器深度集成。一体化的优势主要体现在高度集成化和高转速，能够普遍实现关键技术指标的优化，减重10-20%，性能提升 20%，成本下降 10-20%。国内外电驱动系统起步基本同步，集成度有差距但关键指标性能已经接近。

    　　电驱动桥作为新能源汽车的关键部件，单车价值高（接近 1 万元），随新能源汽车高速发展势必迎来快速发展期，我们建议关注：

    　　具有电驱动一体化能力、与主机厂深度绑定的企业，如比亚迪、精进电动、汇川技术等；

    　　具有零部件国产替代供应能力、与国际主流电驱动企业深度绑定的企业，即与特斯拉、大众 MEB、博世、采埃孚等主流企业的核心供应商，如高精度齿轮领域的双环传动、扁线电机领域的精达股份、马达铁芯领域的隆盛科技等。

    　　市场回顾：

    　　截至 7 月 16 日收盘，汽车板块下跌 3.6%，沪深 300 指数上涨 0.5%，汽车板块涨幅落后沪深 300 指数 4.1 个百分点。

    　　从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列末位。年初至今上涨 6.4%，在申万 28 个板块中位列第 9 位。

    　　子板块周涨跌幅分别为：乘用车(-5.3%)，商用载货车(-0.5%)，商用载客车(-5.2%)，汽车零部件(-1.3%)，汽车服务(-0.6%)。

    　　子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+16.7%)，商用载货车(-2.1%)，商用载客车(-25.8%)，汽车零部件(+4%)，汽车服务(+10%)。

    　　涨跌幅前五名：江淮汽车、钧达股份、豪能股份、继峰股份、中鼎股份。

    　　涨跌幅后五名：ST 八菱、蓝黛传动、中通客车、兴民智通、精锻科技。

    　　本周投资策略及重点推荐：

    　　21 年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长安汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研；以及随着疫情逐步受控、以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如：客运板块的宇通客车、金龙客车等。

    　　本周推荐组合：广汽集团 20%、长安汽车 20%、双环传动 20%、星宇股份和明新旭腾 20%。

    　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。