关于启动碳排放权交易市场点评:引导经济绿色发展 促进“碳达峰、碳中和”实现

类别:宏观 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:费小平/尹炜祺 日期:2021-07-16

  事件:

      上海环境能源交易所15 日发布公告称,根据国家总体安排,全国碳排放权交易于2021 年7 月16 日开市。

      点评:

      背景:启动全国碳排放交易市场是实现“碳达峰、碳中和”的重要政策工具2021年《政府工作报告》强调要加快建设碳排放权交易市场。2021年4月22日,习总书记在“领导人气候峰会”讲话中提到,中国承诺实现从碳达峰到碳中和的时间,远远短于发达国家所用时间,同时加强非二氧化碳温室气体管控,还将启动全国碳市场上线交易。在2021年7月16日,全国碳排放权交易市场正式启动上线交易。

      据悉,全国碳排放权交易市场是利用市场机制控制和减少温室气体排放,推动绿色低碳发展的一项重大制度创新,是我国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值、努力争取2060年前实现碳中和的重要政策工具。

      运作机制:以二氧化碳排放权作为商品进行交易碳交易,即碳排放配额(CEA)交易,主要是将二氧化碳排放权作为商品进行交易的市场机制。政府确定整体减排目标,采取配额制度,先在一级市场将初始碳排放权分配给纳入交易体系的企业,企业可以在二级市场自由交易这些碳排放权。强度低的先进企业因受到经济激励、减排成本相对较低而率先减排,从而获得富余的碳排放权。而企业可以将富余的碳排放权放置在二级市场(碳排放权交易市场)进行交易,获得额外收益。减排成本较高的企业则可以通过购买碳排放权来降低碳排放达标成本。考虑到发电行业的二氧化碳排放量较大以及行业数据基础较好,全国碳市场首批纳入的2000多家企业皆为发电企业,后续将进一步扩大碳市场覆盖行业范围。

      影响:引导经济绿色发展,促进“碳达峰、碳中和”实现全国碳排放权交易市场的启动是我国实现“碳达峰、碳中和”目标的重要举措。从国内外实践经验上来看,碳排放权交易市场是可以用较低的成本实现特定减排目标的政策工具,与传统的行政管理手段相比,既能够将温室气体控排责任细化,又能够为碳减排提供相对应的经济激励机制,降低全社会的总减排成本。

      我国首批碳市场覆盖的电力企业的碳排放量超过40亿吨二氧化碳,这也意味着我国的碳排放权交易市场一经启动就将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。在碳价方面,从全国7个地方试点运行情况看,近两年加权平均碳价在40元人民币左右。从微观和近期来看,碳价主要还是由配额供需情况决定;从宏观和长远看,碳价由经济运行和行业发展总体状况和趋势决定。

      我们认为,碳排放权交易市场的启动有以下两方面的积极因素:第一,推动碳排放较高的企业实现产业结构和能源消耗的绿色低碳化,促进“碳达峰、碳中和”实现;第二,碳市场将通过价格信号来引导碳减排资源的优化配置,并提供经济激励机制,引导资金流向减排潜力较大的企业,鼓励高排放企业实现绿色减排,促进整个经济的绿色发展。

      从行业角度来看,此次全国碳排放权交易系统上线启动,将对相关高能耗行业,带来新一轮高质量的供给侧改革;与此同时,为实现碳达峰碳中和的战略目标,新能源行业链、节能减排产业链,如光伏、风电、水电、固废处理等细分行业,有望迎来广阔的发展机遇。

      整体来看,在“碳中和”及启动全国碳排放权交易市场的大背景下,建议关注三条投资主线:

      第一,受益于“碳交易”市场发展,拥有富余的碳排放权或拥有全国及地方碳排放交易中心股权的相关上市公司。第二,符合“碳中和”方向的新能源产业链,如光伏、风电、水电等相关行业。

      第三,“碳中和”概念下的节能减排产业链如固废处理、污水处理、碳监测、碳捕捉等行业。

      风险提示

      碳交易市场活跃程度不及预期,政策推进进度不及预期。