地方政府债券与城投行业监测周报2021年第25期：债务严监管下弱资质城投流动性承压 地方债发行加速净融资规模大幅上升

　　本期要点

    　　要闻点评

    　　湘潭九华公告部分非标债务逾期，隐性债务严监管背景下弱资质城投流动性压力加大

    　　辽宁财政多举措深入推进地方政府债务监管工作本周共1 家城投企业发布债券提前兑付本息公告本周共有4 只城投债取消发行

    　　地方政府债与城投债发行情况

    　　地方债：本周，全国共发行63 只地方债，发行规模较前值增加841.08 亿元至1566.07 亿元，净融资额大幅上升1390.64 亿元至1289.30 亿元。

    　　从发行结构看，新增债共51 只，规模合计731.21 亿元，再融资债共12只，规模合计834.87 亿元。截至7 月9 日，2021 年新增债合计发行15270.31 亿元，其中新增一般债4754.20 亿元、完成目前已下达限额的59.43%，新增专项债10966.11 亿元、完成目前已下达限额的31.62%；再融资债合计发行19535.60 亿元，其中6183.18 亿元的披露用途为偿还存量债务。本周地方债发行期限以20 年期为主，加权平均发行期限由10.24年上升至12.89 年。发行成本方面，一般债发行利率下降9.98BP 至3.17%，专项债发行利率上升30.86BP 至3.68%。发行利差方面，一般债、专项债发行利差分别走阔7.13BP、11.01BP 至28.38BP、30.47BP。

    　　城投债：本周城投债共发行93 只，发行规模较前值下降12.85%至687.95亿元，净融资额较前值减少275 亿元至145.9 亿元；基础设施投融资企业共发行87 只债券，发行规模合计647.45 亿元。截至7 月11 日，存续期内城投债规模合计11.53 万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达10.33 万亿元。从广义口径看，各期限城投债发行利率以下行为主。5 年期AA+级城投债发行利率及发行利差下行幅度最大，发行利率下行108BP 至4.48%，发行利差收窄102BP 至158BP。发行结构方面私募债及超短融发行较多，占比分别为25%、26%。发行期限以1 年以下为主，占比达32%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达39%。从区域分布看，江苏省发行数量仍最多，达32 只；黑龙江发行利率、发行利差均最高，分别为6.80%、391.12BP。

    　　地方政府债与城投债交易情况

    　　根据公告信息，本周无城投企业发生级别调整。

    　　根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。

    　　地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计1290.52 亿元，较前值回落357.65 亿元；地方债到期收益率整体下行，平均下行幅度约为7.21BP。

    　　城投债：本周，城投债现券交易规模为2245.08 亿元，较前值回落129.1亿元；城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为8.78BP；信用利差方面，1 年期、3 年期、5 年期利差均收窄，其中3 年期收窄最多，达6.03BP。

    　　城投债异常交易：广义口径下，本周共有48 个城投主体的60 只债券发生77 次异常交易（即成交净价偏离度 较大），主体数量、异常交易次数较前值均有所上升。