2021年6月外贸数据点评:进出口超预期 外贸维持韧性

类别:宏观 机构:国联证券股份有限公司 研究员:张晓春 日期:2021-07-14

  事件:

      海关总署数据显示,以美元计价,中国6月出口和进口同比增长分别为32.2%和36.7%,预期值分别为21.4%和26.2%。6月贸易顺差为515.3亿美元,高于预期的455.7亿美元。

      点评:

      出口再超预期,结构持续改善

      6月当月,中国出口金额2814.2亿美元,单月绝对值仅次于去年12月(2818.3亿美元),位于历史次高值;6月出口同比增长32.2%,增速较上月提升4.3个百分点,且高出市场预期值超10个百分点。从出口区域看,对中国香港、东盟、欧盟、日本、美国增速分别42.11%、33.14%、27.2%、25.98%和17.78%,相较上月,对美国、东盟出口增速有所回落,但对欧盟、日本和中国香港增速有较大提升;从贸易方式看,一般贸易和进料加工贸易分别增长35%和19.4%,分别高于和低于整体出口增速2.8%和12.8个百分点,贸易结构有所改善;出口产品结构方面,机电产品、高新技术产品和农产品分别增长31.19%、23.11%和12.1%,机电产品表现突出,其中,汽车(包括底盘)、灯具、液晶显示、汽车零配件、家电电器等表现居前,增速分别达到118%、56%、56%、52%和47%。从出口企业类型看,上半年,我国民营企业占我国外贸总值的47.8%,较去年同期提升2.8个百分点,持续位居我国第一大外贸经营主体。

      进口增速略有回落,但仍位居高位

      6月当月,中国进口金额为2298.9亿美元,同比增长36.7%,增速较上月回落14.4个百分点,但这主要由于去年同期较高基数影响,事实上,6月进口环比依然增长5.3%。在主要产品中,前六月,铁矿砂及其精矿、汽车、铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材等增速居前,分别增长85.6%、67.9%、58.2%和48.1%,但同期,上述产品量的增长仅分别为2.6%、48.3%、6.2%、-1.6%,可见价格是推升进口金额的主要动力。

      随着基数抬升,下半年外贸增速或有所下行,但整体仍有望维持韧性下半年,在去年下半年较高基数下,外贸增速或有所回落,但从环比看,外贸仍有望维持韧性:一是随着人民币升值放缓,汇率对外贸的压制有所减弱;其次,在继美国复苏之后,欧元区6月制造业PMI终值录得63.4,续刷历史新高,显示其较强的复苏势头,海外经济复苏有望为外需打开空间;此外,疫情的扰动也使得外贸的“替代效应”或依然存在。

      风险提示

      疫情反复;经济复苏不及预期。