传媒周报：互联网已经成为基础设施 反垄断及数据安全更强调良性发展

　　投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、吉比特、完美世界、万达电影、风语筑。二、视觉中国、掌阅科技、光线传媒、东方明珠、奥飞娱乐。三传媒受益组合，腾讯控股、美团、心动公司。

    　　投资主题：暑期影视游戏受益公司、长视频流媒体平台提价情况，短视频平台电商业务、楼宇媒体业绩持续性、反垄断数据安全等带来国有传媒的机会。

    　　受益标的：海外公司有创梦天地、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、IGG；祖龙娱乐、中手游、猫眼娱乐等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、世纪华通、天神娱乐等；影视中国电影、上海电影、浙文影业等；其他有新华网、人民网、中南传媒、中文在线、捷成股份、华凯创意、焦点科技等。

    　　投资建议：更长远看待互联网作为基础设施的投资机会，互联网数据安全和反垄断治理有利于资本有序扩张，基于业绩预告把握调整后的游戏公司从当下互联网的发展，反垄断和数据安全是国内的重要变量，反垄断对于创新与公司的运营提出了更高的要求，有利于产业的深耕和健康发展，而不是一波浪潮之后满目狼藉。数据安全，在人工智能大时代，规范有利于更好的发掘利用。互联网已经在各行业实现了深刻的数字互联网，而走向智能化与走向全球化是我国当下互联网产业的两个重要驱动。同时，关注调整到位业绩拐点的游戏公司，关注Z 世代文娱消费，关注政策自上而下的规范和指引。

    　　虎牙斗鱼禁止合并，银保监会点名互联网平台引流费、信息服务费，互联网反垄断升级；滴滴出行App 下架，数据安全成为出海上市的重要审核项目由于腾讯在网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%，7 月10 日，市场监管总局决定依法禁止虎牙斗鱼合并。7 月5 日，国家网信办发布公告对“滴滴出行”“运满满”“货车帮”“BOSS 直聘”实施网络安全审查，审查期间APP 停止新用户注册。9 日晚“滴滴企业版”等25 款App 下架应用商店。7 月10 日，国家互联网信息办公室发布《网络安全审查办法》。掌握超过100 万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。此次审查彰显国家对互联网数据安全领域的重视，未来数据安全、大数据使用等相关法律法规有望快速完善。

    　　预期短期对相关企业经营造成影响，长期将有利引导互联网公司合法合规经营，对独角兽企业港股市场或是以后上市首选。版权、数据安全、反垄断已经成为是互联网业务发展和出海亟待解决的三大问题。短期调整，长期乐观。

    　　《中国医生》票房已破3 亿，关注完美世界、三七互娱三季度的业绩拐点根据灯塔专业版数据，截至7 月11 日，《中国医生》票房突破3 亿元。《黑寡妇》已于海外上映，首日票房创疫情期间北美最高单日票房记录，未来有望引进国内，暑期档值得期待。完美世界发布2021 年半年度业绩预告，2021H1 预计实现归母净利润2.3 -2.7 亿元，同比下降81.9%-78.75%。游戏公司由于去年的高基数，及今年H1 缺少产品，目前来看，完美世界三七的业绩拐点可能在三季度，而吉比特的中报我们比较乐观。游戏的出海及新产品驱动和渠道变革等都在推进，我们建议把握调整后的投资机会。

    　　风险提示：疫情反复、5G 技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等。