南玻A(000012):行业景气度持续提升 公司业绩超预期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2021-07-07

  事件:

      公司7月5日晚发 布2021年半年度业绩公告,公司预计2021H1实现归母净利润13.05 亿元~14.30 亿元,同比增长233%~265%。

      点评:

      行业景气度持续提升,公司业绩高速增长。公司业绩预增原因有三点:

      1)2021 年上半年玻璃市场需求持续向好,产品价格同比有较大幅度上涨。2)电子玻璃及显示器件业务利润同比迅速提升。3)随着新冠疫情逐步得到有效控制,2021 年半年度较上年同期经营恢复常态,同比业绩增长。单季度来看,公司Q2 预计实现归母净利润7.32-8.57 亿元,环比增长28%-49%,同比增长161%-206%,Q2 业绩超出预期。

      玻璃价格持续走高,高端产品增厚毛利。2021 上半年玻璃压抑的需求得到释放,由于供不应求玻璃价格持续走高,1-6 月全国4.8/5mm 平板浮法玻璃市场价涨幅为23%,玻璃价格走高促成公司业绩和利润率超预期增长。此外,公司坚定走高端差异化产品路线,拥有10 条代表国内最先进水平的浮法玻璃产线,年产约247 万吨各种高档浮法玻璃原片。2021年公司重点加强对高端超白玻璃市场的开发,提升差异化产品销售占比,提高公司核心竞争力。

      电子玻璃持续发展,显示器件稳步增长。公司电子玻璃业务高中低端各类应用场景全面覆盖,市场竞争基础稳固。2020 年12 月清远南玻二期项目“一窑两线”转入商业化运营,2021 年一季度效益表现亮眼。2021年3 月,公司董事会批准河北视窗投资新建一条日熔量为 110 吨的超薄电子玻璃生产线及配套研发中心,自主创新突破高端市场壁垒,打造未来利润新增点。同时,依托电子玻璃产能优势显示器件业务稳步增长,车载显示及ITO 触控产品成为核心竞争力。公司将持续加大在汽车电子领域的投资布局,成为优质元器件供应商,保障未来的市场竞争力。

      给予公司“买入”评级。公司半年度业绩超出预期,并考虑到玻璃行业的高景气,并且公司电子玻璃板块业务成长性好,因此上调盈利预测,预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.87/0.99/1.16 元

      风险提示:下游需求不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。