半导体行业主题研究：中国EDA产业迎来发展机遇期

　　投资建议

    　　全球半导体行业供需格局正发生巨变，后摩尔时代的技术革新挑战与机遇并存。从产业链视角深度剖析EDA产业的发展脉络后，我们认为，中国EDA产业发展有望迎来国产化和技术变革的双重机遇,成长可期。

    　　理由

    　　EDA工具在半导体产业发挥关键作用，商业模式铸就了较高的行业壁垒:EDA工具广泛应用于集成电路设计、制造、封装等各环节，在整个半导体行业中扮演关键的基础性角色。由于贯穿芯片设计和制造的全流程，EDA 工具形成了“定期授权+技术服务”的特色商业模式。从产业链视角来看,我们认为,与晶圆厂的制程工艺深度绑定是EDA行业壁垒不断升高的核心因素之一，在先进制程芯片的设计和制造中,该特点体现得尤为明显。

    　　国内芯片设计行业的蓬勃发展为中国EDA行业提供了肥沃的成长士墙:近年来，我国集成电路设计企业的数量大幅增长，为我国EDA行业带来了巨大的市场空间。中国半导体行业协会统计，2020年中国集成电路设计业销售额为3778亿元人民币,同比增长23.3%。赛迪智库指出,2020年全球EDA市场规模约72.3亿美元,国内市场约45亿元人民币,预计到2023年我国EDA市场规模将超60亿元人民币'。

    　　以史为鉴,国产EDA迎来发展机遇期:回顾历史，全球EDA龙头企业在所在国家政策扶持下,通过高强度研发投入和频繁的企业并购,最终在全球市场形成了寡头垄断格局。国内EDA的发展过程固然坎坷,但星星之火从未熄灭。近年来受益于政策和资金支持,并叠加国产化加速大背景，国内已经涌现出一批优秀的EDA厂商,在部分全流程、点工具实现了突破。

    　　后摩尔时代EDA 工具行业迎来新的机遇和挑战:全球数字化转型正带来新一轮算力需求爆发，后摩尔时代芯片设计成本普遍大幅增长，差异性竞争使得系统厂商对芯片定制化需求不断增加。EDA工具在面临新的挑战的同时，也迎来了EDA2.0时代的发展机遇,未来开放化和标准化、自动化和智能化、平台化和服务化的发展路径将成就中国EDA行业的广阔前景。

    　　盈利预测与估值

    　　在半导体国产化加速背景下，国内EDA设计工具行业迎来历史发展机遇期，建议关注已在部分全流程或点工具领先的国内EDA厂商华大九天.概伦电子、芯和半导体、芯华章、思尔芯、九同方(均未上市)。

    　　风险

    　　技术突破不及预期;市场拓展不及预期;行业竞争加剧;贸易摩擦加剧。