非银金融行业周报:估值处于底部 投资价值明显

类别:行业 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:曹愻川 日期:2021-06-29

  投资要点:

      行情回顾:2021 年6 月21 日-6 月25 日报告期间,申万非银金融指数涨幅为3.31%,在所有申万一级行业指数中位列第8 位。报告期内大盘表现良好,各大指数都录的2%以上的涨幅,整体A 股成交量明显放大,市场交投情绪活跃。板块上,周期品板块受涨价影响,表现明显强于大市,TMT 行业表现不佳,申万28 个行业中有11 个行业涨幅明显强于沪深300 指数。年初至 6 月25 日,申万非银金融行业指数涨跌幅为-12.74%,大幅跑输沪深300 指数13.29 个百分点,在申万28 个一级行业中排名倒数第二,跌幅仅次于家用电器板块。从年初至今的涨幅观察,钢铁、采掘、化工等行业受益于景气度提升,行业涨幅位居前三,其中钢铁、采掘行业的指数涨幅超过20%,而跌幅靠前的板块主要为家用电器、非银金融、国防军工等,表现弱于大市。

      行业要闻:6 月21 日,沪深交易所首批9 只基础设施公募REITs 正式上市,标志着试点工作正式落地;上交所、深交所发布科创板、创业板上市公司重大资产重组审核规则;中国证券业协会就《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》修订版征求意见;证监会副主席阎庆民表示:加大科技创新支持力度、突出创新资本战略作用;6 月25 日包括博时、广发、招商、工银瑞信、兴证全球、交银施罗德在内的等多家基金公司,以及中信证券、国信证券等部分证券公司获得投顾资格备案函;6 月25 日,中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布《关于降低自动取款机(ATM)跨行取现手续费的倡议书》。

      投资建议:从2021 年开年至今,非银金融板块调整幅度较大,尤以保险板块回调明显,目前市场上对保险行业的担忧仍未完全消退。首先,开年以来发生多起影响颇大的信用违约事件,市场对保险企业资产端的安全性存在一定顾虑,其对保险企业盈利影响有待进一步观察。另一方面,从上市险企的保费收入观察,其增速不及市场预期,在近期费改之后能否维持高增长,市场保持怀疑的态度,两相叠加下,保险行业股价明显承压。总体看,经历了开年以来较为深度的回调之后,非银板块估值回到历史低位,投资价值进一步显现。而在市场担忧较多的利空信息逐渐消化之后,非银行业预期将有明显的修复行情。

      风险提示:市场利率波动风险;成交量不及预期风险;信用违约事件风险。