宏观半年报:下半年经济正常化 结构改善增速下行

类别:宏观 机构:国元期货有限公司 研究员:许雯 日期:2021-06-29

  主要结论:

      上半年国内经济处于继续复苏深化与结构调整阶段,下半年则进入正常化阶段,下半年经济增速大概率较上半年回落。下半年生产端高位回落,外需增速回落、内需有明显好转。

      上半年价格指标走势分化,下半年价格指标的分化将改善。下半年CPI 温和回升至2-3%的常态区间,PPI二季度冲高之后三季度开始见顶回落;CPIPPI 剪刀差收窄。

      下半年宏观政策继续保持审慎、收敛的基调。货币政策继续收紧,财政扩张力度大概率较去年收缩。

      2021 年上半年全球主要国家经济增长快速恢复,全球资本市场的风险偏好逐步上升。下半年美国、欧洲经济快速修复之后经济有可能过热之后见顶,美联储有可能考虑退出宽松货币政策。