华熙生物(688363)：功能性护肤品“618”总销售额过4亿 四大品牌表现靓丽

　　投资要点

    　　“618”收官，公司功能性护肤品牌总体表现靓丽，总销售额超4 亿元。

    　　2021 年618 大促顺利收官，公司功能性品牌总体表现突出。根据公司官方战报，润百颜/夸迪全网销售额分别为2.3 亿元+/1.9 亿元+， 米蓓尔和肌活旗舰店销售额分别为3228 万元+/2300 万元+，总销售额超4亿元。根据淘数据，润百颜、夸迪、肌活今年“618” 天猫旗舰店前三天销售额即超去年618 全程。

    　　润百颜：全平台销售额2.3 亿元+，“爆款单品+多维营销”。润百颜全平台销售额超2.3 亿元（+232%）。（1）天猫：根据公司官方战报，天猫旗舰店“618”全程销售额超1 亿元，连续三年销售额增长翻倍，首次位列国货护肤TOP5，登顶天猫618 全时段新锐国货护肤品牌第一。其中，屏障调理次抛、水润次抛、377 次抛三大单品销售额均超2000 万，奶皮面膜、紧致次抛、小金盾防晒等十大单品销售额破100 万。（2）京东：

    　　销售额同增128%，登顶京东国货精华类目NO.1。（3）营销：联名迪士尼IP“大白Baymax”发售“屏障调理次抛大白限定款”、打造润百颜首支微电影、布局分众传媒户外广告和优酷视频广告等。

    　　夸迪：全平台销售额1.9 亿元+，品类丰富度不断提升，抗衰高端定位更加突出。根据公司官方战报，“618”全平台销售额突破1.9 亿元。（1）天猫：位列天猫大快消热卖新品牌美妆行业第一位。（2）腾讯直播间：

    　　带货金额达5500 万+。（3）产品结构：以5D 高端次抛原液被消费者熟知，并逐步将5D 玻尿酸背书应用于眼霜、面霜、隔离乳等其他品类产品（例如5D 轻透水光隔离乳、动能抗衰线），覆盖品类丰富度提升，同时品牌抗初老、抗衰定位更突出。

    　　米蓓尔：定位敏感肌修护，旗舰店销售额为3228 万+。根据公司官方战报，2021 年“618”全程米蓓尔天猫旗舰店销售额为3228 万+（+234%）。

    　　除了累计销售近17 万瓶的爆款精华水“粉水”，精华水“大白水”和修护面膜“蓝绷带”销售增长也较快，618 期间旗舰店销量均过万。

    　　BM 肌活：定位“成分党”，旗舰店销售额为2300 万+。根据公司官方战报，2021 年“618”全程BM 肌活天猫旗舰店销售额为2300 万+（+457%）。其中，爆品“BM 肌活糙米精华水”同增1121%

    　　盈利预测与投资评级：公司是全球透明质酸产业龙头，原料业务稳步发展，不断向终端医疗器械、化妆品和食品等领域延伸，“四轮驱动”下一体化优势稳固。由于年内功能性护肤等板块的突出增长，我们将公司2021-23 年归母净利润预测从7.88/ 9.38/11.07亿元上调至7.91/9.96/12.37亿元，同比增速分别为22.6%/25.8%/24.2%，对应160/127/103X PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：竞争加剧，产品安全，行业监管风险，产品推广不及预期。