通信行业:基础网络设备格局迎来历史性变化 AI+云物联带来新一轮行业景气周期

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马天诣 日期:2021-06-22

运营商:5G建设达峰,未来资本开支增速趋缓

    仍处5G建设高峰期,今年资本开支预计与去年基本持平。三大运营商2021年资本开支总体自5G建设以来保持增长,2021年资本支出计划总额为3406亿元(移动1836,电信870亿元,联通700亿元),整体资本开支2021年同比增长2%,其中5G相关资本开支2021年同比增速5%。

    5G建设高峰期后资本开支增速有望趋缓。我国5G基站数量发展迅速,2020年全国新建5G基站超60万个,累计建设5G基站达73万个,5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。预计2021年新建基站60-80万个,随后5G建设或将进入下行周期,资本开支有望下行

    运营商:ARPU值回升,To-C业务盈利能力提升

    5G手机出货量新高,5G套餐客户稳步增长。2020年12月底,中国移动5G套餐客户达到1.65亿户,较2019年净增1.62亿户。

    2021年1月5G手机有较高的出货量,同比增长399.1%,相较于2020年12月增长49.9%。

    5G业务支撑ARPU值提升。2020年中国移动ARPU降速收窄4个百分点,三大运营商ARPU值均于2021一季度开始回升。根据中国电信招股书,5G用户ARPU值是普通用户的1.4倍,5G业务有望带动未来移动收入稳健增长。