电气设备行业周报:盈利改善逻辑将提前演绎 配置组件正当时

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓 日期:2021-06-21

  本周个股涨跌幅出现分化,板块整体表现较弱本周光伏板块表现仍然较弱,光伏ETF 本周下跌0.67%。从个股表现来看,组件企业的涨幅明显靠前,天合光能、晶澳科技本周涨幅分别为7.90%、3.16%。我们认为,硅料价格下降是大概率事件。如果硅料价格下降,一体化企业盈利将明显改善。另外,随着明年硅片产能落地,硅片价格可能承压,天合光能可能受益于原材料价格下降而盈利改善。我们认为组件盈利改善的逻辑正在提前演绎。

      硅料价格见顶,产业链盈利即将改善

      本周产业链价格企稳,电池片环节价格有所下跌。本周致密料仍然维持206 元/kg 不变,硅片、组件价格维持稳定。电池片环节,166mm 单晶电池片下降0.01 元/W 至1.05 元/W,大尺寸182、210mm 单晶电池片均下降0.01 元/W 至1.05 元/W。电池片价格下降,代表下游开工率可能进一步下降。随着硅料价格逐渐稳定,产业链将逐渐回归理性。当前行业开工率较差,预计未来将触底回升。

      投资建议

      基本面来说,产业的开工率没有明显改善。硅料高价的局面仍在维持。随着新增产能落地,预计硅料最迟明年上半年开始下跌。既然硅料价格下跌是确定性事件,我们认为短期硅料的波动、行业开工率等问题可以暂时忽略。

      我们保持之前的投资建议不变,建议关注受益于硅料价格下降的个股晶澳科技、隆基股份;建议关注明年硅料硅片价格下降直接受益的天合光能。

      同时建议关注增速快、估值低的个股德业股份。建议关注细分赛道龙头企业福莱特、海优新材等。

      风险提示

      行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。