医药行业周报:建议重点关注中报业绩预期

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳/马云涛 日期:2021-06-20

行情回顾:本周医药生物指数下跌 2.8%,跑输大盘 0.46 个百分点,行业涨跌幅排名第21。2021 年初以来至今,医药行业上涨4.57%,跑赢大盘6.66 个百分点,行业涨跌幅排名第10。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为40 倍,相对全部A 股溢价率为128%(-2.3pp),相对剔除银行后全部A 股溢价率为71%(-2pp),相对沪深300 溢价率为182%(-9.9pp)。医药子行业来看,本周各子行业均有不同程度下跌。中药为跌幅最小的子行业,下跌约1.2%;生物制品本周跌幅最大,下跌约6%。年初至今涨幅最高的子行业为医疗服务,上涨约19.4%。

    中报临近,建议关注业绩预期。上周医药板块整体有所回调,板块内部持续分化。行业层面,6 月17 日国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2021 年重点工作任务》,强调进一步推进三医改革、促进医疗资源均衡分布、深化疾病预防控制体系改革,政策持续鼓励医药创新。此外,中报逐步明朗,建议关注业绩超预期个股。

    中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线:

    “创新”主线:1、创新药,重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药等;转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等;2、CRO/CDMO(CXO),重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份等;3、创新疫苗,重点看好康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物等;4、创新器械,重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗、鱼跃医疗等;5、创新模式,重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、九州通、上海医药、柳药股份、健麾信息等;6、创新检测,重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

    “自主消费”主线:1、自费生物药,重点看好长春高新、我武生物等;2、血制品,重点看好派林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物等;3、中药消费品,重点看好云南白药、片仔癀等;4、医美板块,重点看好爱美客、华熙生物等;5、连锁医疗服务,重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

    本周稳健组合:迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、通策医疗(600763)、云南白药(000538)。

    本周弹性组合:健麾信息(605186)、楚天科技(300358)、润达医疗(603108)、冠昊生物(300238)。

    本周港股组合:药明生物(2269)、康希诺(6185)、君实生物(1877)、启明医疗(2500)。

    本周科创板组合:泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、南微医学(688029)、爱博医疗(688050)。

    风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败风险。