评2021年6月增长数据:消费能否接力投资?

类别:宏观 机构:兴业经济研究咨询股份有限公司 研究员:张文达/郭于玮/鲁政委 日期:2021-06-20

  摘要

      2021 年5 月固定资产投资当月两年平均增速由5.7%回落至4.7%。调控趋严,房地产投资当月两年平均增速由10.3%回落至9.0%。房市销售强劲支撑房地产投资韧性。后市,竣工回升叠加房企补库将支撑建安投资。资金动能不足,抑制基建投资增速。结构上,与往年相反,电热力投资强劲、交运仓储投资弱势。制造业投资方面,增速微升。主要依靠医药、计算机电子、化工等生产火热的行业拉动。

      固定资产投资增速回落施压工业生产表现。5 月工业增加值两年平均增速由6.8%边际回落至6.6%。从结构上看,医药、计算机电子、化工等行业需求强劲,生产继续上行。但此前表现亮眼的原材料、装备制造行业普遍放缓,钢铁、有色、水泥等工业品产量两年增速明显回落。后市消费能否接力投资?

      5 月社零当月两年平均增速由4.3%小升至4.5%,除限额以上外,其他分项均与疫情前水平存在一定距离。居民,尤其是中低收入人群的收入改善偏慢,是制约消费的主因。疫情反复亦影响居民消费意愿。后市,汽车消费回落或将使得限额以上消费承压。但是当前劳动密集型产业生产已逐步改善,加之国内疫苗接种率持续提升,国内消费两年增速预计稳中有升,但是回升力度有限。工业生产高点已现,消费预计将起到缓冲作用。

      关键词: 固定资产投资,工业增加值,消费