债券周报：联储鹰派、抛储官宣 铜价明显回调

　　通胀高频：本周食品价格整体延续跌势。猪肉价格跌幅扩大，鸡蛋、水产品价格回调，蔬菜、牛肉价格转为小幅上涨，生鲜乳价格持平上周；农产品和菜篮子批发价格200 指数跌幅略有收窄，食品项价格整体延续季节性下滑。

    　　进出口高频：出口运价继续上行，进口干散货运输需求继续回升。本周出口集装箱运价持续攀升，欧洲、北美航线运力短缺及缺箱现象未有缓解，船舶平均舱位利用率接近满载，广东疫情致使盐田港周转效率下降，加剧运力紧张。

    　　干散货运价环比明显回升，主要受远程矿、煤炭和粮食等主力货种船运需求增加，以及远期运费合约价格上涨的带动。

    　　工业高频：煤炭价格反弹，其他主要工业品价格均下跌。煤矿安全事故频发，安全生产月活动下，安检力度较严，供给依然偏紧；钢材价格延续下跌，同时本周库存环比上升，淡季效应凸显；玻璃价格延续下跌；美元走强、国储投放消息落实等影响，铜价明显回调。

    　　投资高频：水泥价格进一步下行，土地供给暂缓。受高温雨季影响，除北方地区维持微涨之外，其他各地水泥价格普遍下跌，云南限电解除，熟料库存压力上升。二手房成交连续8 周回落，新房销售再度转为下降，首批土拍结束而二批尚未启动，房企拿地继续走弱，土拍溢价率明显上行，主要受上周厦门进行第二批集中土拍的带动。

    　　消费高频：6 月次周汽车零售仍偏弱，国际油价先扬后抑。6 月第二周汽车零售同比、环比均偏弱，批发走势亦不强；本周EIA 周报显示原油需求向好提振油价表现，而周中美联储偏鹰表态、英国延长防疫措施等因素扰动市场预期；国内炼厂检修结束释放产能，同时柴油需求略显疲态，成品油涨势放缓。

    　　投资策略：本周黑色系大宗商品期货价格震荡回调，同时工业品需求淡季的影响进一步释放，5 月经济数据也显示内需修复持稳，总量与结构变化不大，基本面对于当前债市的指引或较为有限；后续伴随地方债发行提速，以及年中时点临近，资金面的波动可能加剧，债市或以震荡行情为主，短期内关注央行公开市场操作是否发生变化。

    　　风险提示：政策调控对大宗品价格造成显著扰动。