煤炭行业周报:旺季来临 港口煤价仍有支撑

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:孟祥文/程斐 日期:2021-06-19

  本期投资提示:

      动力煤方面,港口动力煤现货价收报840 元/吨,环比持平。本周港口地区煤炭调入量环比减少、调出量环比增加且调入量低于、调出量高于历史同期水平;港口库存大幅减少且略高于历史同期水平。榆林地区部分煤矿生产不正常,而下游采购需求持续向好,在产煤矿排队拉煤车辆普遍较多,区域内煤炭供不应求;鄂尔多斯地区煤炭销售情况较好。港口端,受发运成本支撑,港口报价持续坚挺。考虑到近期政策调控频繁,下游对当前价格接受度不高,采购较为谨慎,实际成交有限。预计用煤旺季来临,补库需求叠加供应难以改善对煤价形成较强支撑。炼焦煤方面,产地主焦煤价格环比持平。焦煤供给持续偏紧,地方加码安检,部分煤矿停产待检。需求端,尽管钢厂终端需求季节性走弱,考虑到开工率维持高位,预计钢铁产量高位上升,需求维持稳定;长期来看,基建增速略有回落,汽车家电增速持续回暖,预计焦化价格理性回归。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、高股息弹性标的兖州煤业,以及国企改革受益高弹性标的山西焦煤、稀缺性标的淮北矿业。

      重要信息回顾:

      供给偏紧且需求平稳,产地动力煤价格稳中有涨:动力煤方面,港口动力煤现货价收报840元/吨,环比持平。本周港口地区煤炭调入量环比减少、调出量环比增加且调入量低于、调出量高于历史同期水平;港口库存大幅减少且略高于历史同期水平。榆林地区部分煤矿生产不正常,而下游采购需求持续向好,在产煤矿排队拉煤车辆普遍较多,区域内煤炭供不应求;鄂尔多斯地区煤炭销售情况较好。港口端,受发运成本支撑,港口报价持续坚挺。

      考虑到近期政策调控频繁,下游对当前价格接受度不高,采购较为谨慎,实际成交有限。

      预计用煤旺季来临,补库需求叠加供应难以改善对煤价形成较强支撑。

      需求好转而供应偏紧,布伦特原油期货价缓慢上行:截至6 月18 日,布伦特原油期货结算价环比上涨0.39 美元/桶,至73.08 美元/桶,涨幅0.54%。截至6 月18 日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值1.98,环比下降0.14 点,降幅6.44%;国际油价与国内煤价比值2.57,环比下降0.08 点,降幅2.99%。随着全球范围内经济复苏,下游需求持续恢复,而全球范围内开发投入不足,美国页岩油对于产量较为克制,布伦特原油期货价持续上行。

      环渤海港口库存环比减少:截至6 月18 日,当周环渤海四港区日均调入量175.99 万吨,环比上周减少2.99 万吨,降幅1.67%;日均调出量197.71 万吨,环比增加2.40 万吨,增幅1.23%。截至6 月18 日,环渤海四港口库存2126.40 万吨,周环比减少89.40 万吨,降幅4.03%。当周环渤海四港日均锚地船舶共127 艘,环比增加1 艘,增幅0.56%。下游对当前价格接受度不高,采购较为谨慎,实际成交有限。

      国内海运费环比下跌:截至6 月18 日,国内主要航线平均海运费较上周下跌1.28 元/吨,报收46.20 元/吨,跌幅2.70 %。截至6 月17 日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(巴拿马型)环比上涨2 美元/吨,报收17.50 美元/吨。下游采购偏谨慎,运费环比小幅下跌。