港口行业专题报告:6月上旬枢纽港集装箱微增2.3% 青岛港吞吐量仍保持10%以上

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:匡培钦 日期:2021-06-17

  报告导读

      6 月上旬,沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长4.4%,其中外贸货物吞吐量同比增长10.5%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长2.3%,其中外贸箱吞吐量同比回落1.6%,主要系华南疫情防控升级导致深圳盐田港区装载效率有所降低,内贸箱同比高增15.2%。此外,根据港口协会统计,青岛港增速超10%,吞吐韧性犹在。

      投资要点

      6 月上旬港口数据

      (1)总体:沿海主要枢纽港口货物吞吐量:同比+4.4%,其中外贸吞吐量同比增长10.5%

      6 月上旬,沿海主要港口货物吞吐量同比+4.4%;其中外贸吞吐量同比+10.5%,较5 月下旬同比+2.4%回升8.1pct,增速有所加快。

      (2)集装箱:八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+2.3%,增速放缓6 月上旬,八大枢纽港集装箱吞吐量同比+2.3%(前值+4.0%)。其中外贸箱吞吐量同比-1.6%(前值+3.9%),内贸箱吞吐量同比+15.2%(前值+4.2%)。当前欧美第三波疫情逐渐得到控制并逐步放宽防疫措施,出口需求强盛,但受到广东疫情防控升级影响,外贸箱吞吐量有所回落。此外,根据港口协会统计,青岛港增速超10%,吞吐韧性犹在。

      (3)重点货种吞吐量、港口库存

      原油:吞吐量方面,同比-0.8%(前值-10.7%);港存方面,同比+7.2%(前值+8.5%)(港口协会重点监测港口口径);6 月上旬,原油吞吐量降幅较5 月下旬大幅收窄,原油港口库存较5 月下旬小幅增加。

      铁矿石:吞吐量方面,同比+11.2%(前值+1.3%);港存方面,从全国45港口径看,6 月11 日铁矿石港存为1.24 亿吨,较去年同期回升15.6%,较2017年以来港存均值偏少7.7%。

      煤炭:吞吐量方面,秦皇岛港+神华黄骅两港较去年同期基本持平;港存方面,按秦皇岛港+神华黄骅口径,同比+18.8%(前值+39.6%)。从煤炭集中下水的北方港口径看,当前,北方港口煤炭港存仍处于相对低位。

      4 月全月港口数据

      (1)4 月沿海港口货物:吞吐量同比+11.15%(前值+14.7%)(2)集装箱:八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+15.1%,实现稳增其中,外贸箱吞吐量同比+18.6%(前值+12.9%),继续保持较高增长态势。外贸箱数据验证了我国出口持续向好的趋势。

      (3)重点货种吞吐量

      原油:吞吐量方面,4 月同比+10.9%(前值+15.4%)(港口协会重点监测港口口径);

      铁矿石:吞吐量方面,4 月同比+2.8%(前值+14.9%)(港口协会重点监测港口口径);

      煤炭:吞吐量方面,4 月同比+28.4%(前值+35.1%)(港口协会重点监测港口口径)。

      (4)沿海重点港口

      4 月份,货物吞吐量整体实现增长,其中厦门港、深圳港、北部湾港货物吞吐量当月同比增长超20%。

      4 月份,宁波舟山港、深圳港、珠海港及北部湾港外贸货物吞吐量当月同比增长超15%。

      4 月份,锦州港、珠海港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增,增速分别为23.1%、35.3%和34.3%。

      重点港口:青岛港(大市口径)4 月当月实现货物吞吐量0.53 亿吨,当月同比+10.6%(前值+8.1%),累计值2.07 亿吨,累计同比+7.8%(前值+6.9%);

      6 月上旬航运运价指数

      波罗的海干散货指数(BDI):6 月14 日,BDI 指数为2944 点,较6 月3日增长20.8%,较1 年前增长250.9%。其中, BCI 指数为3543 点,较6月3 日增长32.9%,较一年前增长172.5%;BPI 指数为3343 点,较6 月3 日增长15.4%,较一年前增长166.0%。

      原油运输指数(BDTI):6 月14 日,BDTI 指数为582 点,较6 月3 日下跌1.2%,较1 年前增长4.1%。

      上海出口集装箱运价指数(SCFI):6 月11 日,SCFI 指数为3704 点,较6 月4 日上涨2.5%,较1 年前大幅上涨269.9%。

      中国出口集装箱运价指数(CCFI):6 月11 日,CCFI 指数为2296 点,较6 月4 日上涨2.9%,较1 年前大幅上涨190.2%。

      投资建议

      建议重点关注低估值龙头港口:

      青岛港:量增价稳逻辑逐步验证。吞吐量方面,集装箱受益于中转箱业务的推进、原油受益于产能投放、干散货受益于混矿等业务拓展,吞吐量整体有望持续稳增;费率方面,受益于山东省港口整合及上下游盈利传导,费率有望逐步改善。整体量增价好业绩有望稳增。

      上港集团:低估值龙头,受益于区位优势。地处长三角的港口龙头,直接受益长三角经济发展及集运产业链盈利上下游传导。

      风险提示

      全球贸易恶化;全球新冠疫情持续时间超预期;港口相关政策不及预期。