商贸零售行业2021年中期投资策略:疫情复苏变数众多 关注高端可选品

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2021-06-17

  核心观点

      后疫情时代可选品超车表现,2021年1~5月整体增速加快K型消费模式下把握高端消费和线上线下一体化机会推荐标的:关注珠宝复苏、龙头百货、高景气专业渠道三大主线2021年1-5月,社零同比增长 25.7%,增速比上年同期上升 39.2 个百分点。国内疫苗接种比例持续上升,疫情逐步受控,国内经济上行情况下线下消费和客流将进一步放开。鉴于低基数红利期将过,预计可选品社消增速在2H2021将有趋于温和复苏的表现。

      疫情带来不同人群收入和财富分化,K型消费来临。我们预计疫后经济复苏周期利好高奢品类消费,黄金珠宝和奢侈品等品类预计在2H2021将有相对较好的表现。我们同样看好高性价比产品在2H2021的线上表现。电商巨头均发力社区团购业务,相关渠道商有望受益。

      我们推荐:1)百联股份(600827.SH):门店升级增强体验感,自有物业价值高。2)天虹股份(002419.SZ):数字化程度高,管理效率不断提升。3)老凤祥(600612.SH):黄金景气度上行,国企改革有序推进。4)潮宏基(002345.SZ):通过加盟提升线下渠道布局,核心产品K金打造品牌差异化。5)华致酒行(300755.SZ):全国渠道网格布局,供应商优势显著。

      风险提示:居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分细分行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。