2021年5月经济数据点评:总量趋稳 结构升级

类别:宏观 机构:国联证券股份有限公司 研究员:张晓春 日期:2021-06-17

  事件:

      统计局公布数据显示,1-5月份工业增加值、投资、消费分别增长17.8%、15.4%和25.7%。

      点评:

    工业生产:同比增速放缓,环比依然稳定,部分高新技术产品高增5月份,规模以上工业增加值同比实际增长8.8%,两年平均增长6.6%。受基数影响,同比增速较上月回落1个百分点,但环比增长0.52%,显示复苏趋势不改。从行业看,医药、金属制品、电气机械及器材制造业分别增长34%、19.2%和18.7%,表现居前。从产品看,新能源汽车、工业机器人呢、金属切割机床等产品增速均在30%以上,显示其行业较高景气度。

    固定资产投资:制造业投资,尤其是高新技术投资增长较快1-5月份,固定资产投资同比增长15.4%,两年平均增长4.2%,比1-4月份加快0.3个百分点,5月份固定资产投资环比增长0.17%。

      其中,基建(不含电力)、房地产、制造业投资增速分别为11.8%、18.3%和20.4%,1-5月份,上述三者的两年平均增速分别为2.6%、8.6%和0.6%,制造业两年平均增速由负转正,体现了制造业较为明显的回暖态势,尤其是高新技术制造业,1-5月份同比增长29.9%,持续高于整体固定资产投资增速,其中,航空、航天器及设备、计算机及办公设备、医疗仪器设备及仪器仪表制造业分别高增81.9%、48.3%和34.0%。此外,高技术服务业投资增长17.1%。其中,电子商务、检验检测、研发设计服务业分别增长47.7%、39.6%和27.7%。我们认为,高新技术制造业和服务业也是后续主要投资主线之一。

    消费:基本消费、升级消费、网络消费和服务消费好转明显5月份,社会消费品零售总额同比增长12.4%,两年平均增速为4.5%。受基数效应影响,社消同比增速连续两个月回落,但5月份环比增长0.81%,增速比上月加快0.56个百分点,显示消费依然不改向好态势。从结构看,基本生活类(吃穿等)、消费升级类(文娱、化妆品等)以及网上消费等商品较快增长。此外,服务消费持续改善,餐饮消费两年平均增长1.4%,比4月份加快1.0个百分点。旅游方面,“五一”假期,全国国内旅游出游2.3亿人次,已恢复至疫情前同期的103.2%。5月份,全国城镇调查失业率为5%,比上月下降0.1个百分点。我们认为,后续随着疫情的好转,就业形势的改善,消费有望持续转暖。

    风险提示

      经济增速放缓,流动性超预期收紧。