家电行业周报:集成灶5月仍高增 赛道高景气延续

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈伟奇/王兆康 日期:2021-06-15

  本周研究跟踪与投资思考

      本周我们跟踪梳理2021 年1-5 月集成灶行业终端销售情况:

      市场整体:集成灶行业5 月线上零售额2.5 亿元/-2.0%,线上零售量2.9 万台/-9.5%。1-5 月集成灶线上累计零售额12.7 亿元/+66.5%,线上零售量16.6 万台/+5.7%。5 月线下零售额16.9 亿元/+39.8%,线下零售量18.3 万台/+28.7%。1-5月集成灶线下累计零售额63.3 亿元/+92.5%,线下零售量71.9 万台/+79.7%。5月集成灶线上线下零售额19.4 亿元/+32.6%,零售量21.2 万台/+21.7%。1-5 月集成灶全渠道零售额同比上升87.7%至76.0 亿元,零售量同比上升58.8%至88.5万台。5 月集成灶行业依然保持量价齐升的高景气态势,加速渗透趋势延续。

      价格表现:线上线下价格涨幅依旧。1)5 月线上均价6244 元/+8.3%,主要原因系原材料上涨和产品结构优化。线上6000 元以上的高价区间占比同比提升11.8pct,其中线上10000-12000 价格区间占比同比提升14.5pct,成为拉高线上均价的主要动力。2)5 月线下均价9507 元/+9.1%,主要原因系集成灶企业优化线下产品结构,线下9000 元以上的高价区间占比同比提升9.3pct 至64.5%。在原材料成本上涨的背景下,全力营销高价位段产品成为拉升均价的最佳选择。

      产品结构:烟灶消、烟灶蒸烤一体、烟灶蒸为集成灶主要热销品类。5 月烟灶蒸烤一体在线下品类布局中占比提升明显,占比上升13pct.至21.1%。

      品牌表现:线上渠道,线上龙头火星人以20.8%/+6pct 的市占率保持强势领先,亿田/美大/帅丰/森歌在5 月的市占率分别占据66.5%/4.8%/3.1%/2.6%的市场份额。线下渠道,5 月火星人/美大/帅康以20.6%/16.9%/11.8%的市占率占据线下市场近50%的份额。

      重点数据跟踪

      市场表现:上周家电周相对收益-2.06%。原材料:LME3 个月铜、铝价格周环比+2.0%、+2.1%至10060/2478 美元/吨;冷轧价格+1.2%至5840 元/吨。资金流向:

      重点公司陆股通持股比例略下滑,美的/格力/海尔周环比-0.02%、-0.07%、+0.01%。

      核心投资组合建议

      白电推荐B 端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家;厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、品类+渠道拉动二次增长的老板电器;小家电推荐扩品类、扩渠道的JS 环球生活、智能投影龙头极米科技,建议关注技术加持下2B和2C 齐头并进的光峰科技。推荐扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

      风险提示

      疫情导致产销波动;市场竞争加剧;需求增长不及预期;原材料大幅提价。