非银金融行业周报:金融科技赋能财富管理、科创板领跑IPO融资

类别:行业 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2021-06-15

  投资要点:

      公募基金券商结算 模式快速发展,或成为财富管理转型的重要抓手。自2017 年底6 家公募基金公司试点券商交易结算模式以来,该模式快速发展。根据WIND 统计,截至6 月6 日,已成立的基金中采取券商结算模式的达到136 只;2021 年还未过半,就已经有39 只成立基金和4 只正在发行新基金采取这一模式。相较传统的托管人结算模式,券商结算模式在丰富基金产品投资手段、便利券商端业务办理、降低建设成本、免缴结算备付金和保证金等方面具有明确优势。对券商而言,与公募基金合作、采用券商结算模式定制产品是深入推进券商财富管理转型的重要抓手,将带来包括托管费、代销收入等主经纪商业务收入增量,以及公募托管业务的竞争优势。值得注意的是,目前券商结算模式还存在交易速度较慢、交易数据保密性不够好等劣势有待优化。

      高研发投入支撑科创板出色业绩,IPO 融资额超同期A 股四成。截至5月底,科创板IPO 融资3615 亿元,超过同期A 股IPO 融资总额的四成。

      数据显示,科创板公司研发投入与营业收入之比的中位数为9%,研发人员占公司人员总数的比重平均为28.6%,平均拥有发明专利104 项,均高于其他板块。科创板公司对研发投入的高度重视是支撑其出色业绩的重要因素:2020 年科创板上市公司净利润同比增长59%,明显高于全市场整体水平,显现出 “硬科技”示范效应。

      投资建议:本轮券商板块行情上涨基于低估值基础;同时,由人民币升值预期及大宗商品调控所引发的市场风险偏好抬升对板块形成了人气带动,看好资本市场改革以及居民财富向资本市场转移带来的行业机会,配置方向推荐:1)龙头券商:中信证券、中金公司、华泰证券(龙头券商率先受益于资本市场改革红利,资本实力突出) 2)穿越牛熊周期的互联网券商:东方财富、湘财证券以及特色中型券商:兴业证券 3)并购题材券商 方正证券、国金证券。

      风险提示:宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复