基础化工行业周报:化肥继续大涨 事件推动DMC再上行

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张文龙/冯昱祺 日期:2021-06-15

  农资:草甘膦高位盘整,杀虫剂价格逐步修复。除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格都处于修复长进程中,草甘膦创新高,代森锰锌高位盘整,毒死蜱和菊酯类杀虫剂启动修复,6 月涨价可能性较大。农产品端,玉米和蛋白粕价格持续回升,预示种植利润回升趋势仍在继续。化肥层面,尿素在供应减少+低库存+印标刺激中高位挺涨,秋天高磷肥需求推动磷肥大涨、钾肥和复合肥维持高稳运行。

      聚氨酯:下游淡季,MDI 价格继续震荡下行。六月厂家再度下调聚合MDI 和纯MDI 挂牌价至19600 元/吨和20000 元/吨,工厂尝试控盘失败,聚合MDI和纯MDI 供应端检修有少量支撑,但工厂现货充足下库存存在一定的压力,叠加淡季下游需求有缩减预期,预料市场价格偏弱运行。

      硅产业:安全事故推涨DMC,限电+检修下工业硅小幅上涨。有机硅处于库存中高位+下游淡季的时点,但现货偏紧带动价格上行,安全事故和装置检修的影响下有机硅逐步上行。金属硅因西南地区限电导致冶金级金属硅供不应求,叠加下游需求铝合金回升+多晶硅偏稳,金属硅持续回暖。

      钛白粉:下游淡季和成本压力博弈中,价格维持高稳。钛白粉高位运行,硫酸法金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉和氯化法钛白粉市场主流报价分别为2.05-2.20,1.85-1.95 和2.3-2.45 万元/吨。海内外需求火爆大幅拉升价格至历史高点;原料端46%钛精矿报2430-2450 元/吨,92%高钛渣报7950 元/吨,均属于极高生产利润水平,在矿源持续收紧下预计钛白粉价格会持续上行。

      维生素:终端库存见底,厂商夏季检修减少供应。本周维生素VC、VB、VE和VA 报价48、79、56 和320 元/千克。维生素市场偏弱势,主要阻力依然是终端库存消化缓慢,缺乏利好支撑,但各产品前期库存已面临见底,VC 夏季食品饮料需求上升,VE 夏季检修供应减少,价格有望开启上涨。

      氟化工:成本支撑+需求偏稳,整体价格上涨乏力。本周制冷剂价格持稳,R22、R134a、R32、R125 高低端均价报16000、24500、12250 和29250 元/吨,原料氢氟酸价格跌至9100 元/吨,制冷剂整体依然维持供过于求的局面,当前价格仍在供需面和成本面的深度博弈中,制冷剂继续僵持运行

    染料:染料维持偏弱整理,中间体受累弱势下跌。本周染料活性黑WNN 150%和分散黑ECT 300%维持22000 和23000 元/吨,间苯二酚弱势下跌至7.45 万元/吨,H 酸跌至3 万元/吨。终端对面料高价接受程度较低,订单和染料消耗量回落较快,对染料实际成交打压较大,料后市继续偏弱运行。

      投资建议:我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索,建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下,积极寻求估值的解,其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。在当下的化工板块,我们建议从低估值和景气度两个层面筛选标的,基于此我们基于碳中和强烈推荐中泰化学与合盛硅业,基于低估值强烈推荐云图控股、三友化工与浙江龙盛,基于己二酸景气度改善和氨纶业绩弹性推荐华峰化学,建议关注纯碱产业链的山东海化。此外,需要密切关注市场对于华鲁恒升的预期差带来的投资机遇。

      风险提示:需求不及预期,产能投放进度不及预期。