农业周报：白羽鸡产业链价格分化或持续 USDA6月报支撑农产品高价

　　生猪养殖行业继续亏损，二元母猪价格周环比大跌12%。

    　　①本周生猪价格环比下跌5.3%至14.95 元/公斤，养殖行业继续亏损。

    　　本周六全国生猪价格14.95 元/公斤，周环比下跌5.3%；本周五全国猪肉平均批发价23.89 元/公斤，周环比下跌3.2%。本周生猪价格再度大跌，生猪养殖行业已进入亏损期，生猪价格继续下跌空间有限。②二元母猪价格周环比大降12.2%。根据涌益咨询披露数据（6.4-6.10）：全国90 公斤内生猪出栏占比10.42%，与上周持平，处于非瘟疫情以来偏低水平；本周规模场15 公斤仔猪出栏价667 元/头，周环比再降10%，50公斤二元母猪价格3373 元/头，周环比下跌12.2%，补栏积极性持续走低。③1-5 月主流猪企出栏量多同比大增，发展重心转向降低成本。今年1-5 月上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份1396.2、正邦科技541.2、新希望381.5、温氏股份367.6、天邦股份153.2、大北农137.9、傲农生物103.6、唐人神71.2、天康生物61.0、金新农37.4；出栏量同比增速从高到低依次为，唐人神221%、大北农188%、傲农生物181%、金新农179%、牧原股份166%、正邦科技166%、新希望134%、天康生物91%、天邦股份74%、温氏股份-8%。随着猪价持续回落和头均利润收窄，主要上市猪企的发展重点已从快速扩张转向降低成本。

    　　白羽鸡产业链价格分化或持续，黄羽鸡行业有望维持高景气。

    　　①白羽鸡产业链价格分化或持续。2021 年第21 周（5.24-5.30）父母代鸡苗价格65.41 元/套，周环比上涨3.2%；父母代鸡苗销量123 万套，同比上升3.6%；白羽鸡产品价格10300 元/吨，与上周持平。目前白羽肉鸡行业呈现“父母代鸡苗价格居高不下，而鸡肉价格相对低迷”的局面，这与种鸡效率下降、商品端养殖和屠宰产能快速扩张直接相关，白羽鸡产业链价格分化的状况有望持续。根据禽业协会6 月报，2021 年1-5 月全国白羽祖代更新量49.12 万套，同比增长34.4%，然而，新西兰、美国复关存变数，2021 年祖代更新量需紧密跟踪。②2021 年黄羽鸡行业有望维持高景气。根据中国畜牧业协会信息网披露：2021 年第22 周（5.31-6.6）全国父母代雏鸡销售量（自养+外销）117.87 万套，商品代雏鸡销量（自养+合同销售量+外销）3380 万羽，均处于2018 年以来最低水平，2021 年黄羽鸡行业有望维持高景气。

    　　美国农业部发布6 月报，基本面继续支持农产品高价。

    　　①21/22 年全球食糖库消比或处近年最低，国内外糖价有望共振向上。

    　　美国农业部发布《全球糖业市场和贸易》：预计21/22 榨季全球食糖期末库消比降至18.3%，将处于16/17 年度以来最低水平。全球食糖第一大主产国巴西21/22 榨季存减产风险，随着油价持续上涨，21/22 榨季产糖量或低于预期。全球食糖第二大主产国印度出口补贴削减，且乙醇用量持续上升，或抑制印度食糖产量和出口。随着国际糖价上行，我国配额外食糖进口价格优势收窄，国内外食糖价格有望共振上行，建议关注中粮糖业。②21/22 年全球豆粕库消比处11/12 年以来最低水平，价格有望维持高位。美国农业部6 月供需报告：21/22 年度全球大豆库消比预测值24.3%，月环比上升0.4 个百分点，处于14/15 年以来低位；21/22 年度全球豆粕库消比预测值4.5%，月环比持平，处于11/12 年来最低水平。③21/22 年全球玉米库消比处16/17 年以来最低水平，21/22年国内玉米仍存供需缺口。美国农业部6 月供需报告，21/22 年全球玉米库消比预测值24.5%，月环比下降0.2 个百分点，与20/21 年度持平，处于16/17 年度以来最低水平。据农业农村部市场预警专家委员会5 月预测，20/21 年我国玉米供需缺口652 万吨，21/22 年我国玉米供需缺口191 万吨。我们判断，2021-2022 年我国面临生猪存栏上升带来的玉米需求增加，我国玉米价格中期看涨，转基因玉米种子商业化逻辑不变；④稻麦价格有望温和上行，继续推荐苏垦农发。目前稻麦和玉米比价均处历史低位，小麦、稻谷对玉米饲用替代需求旺盛，临储拍卖成交量大幅增长，稻麦价格将温和上涨，继续推荐苏垦农发。

    　　前5 月猪用疫苗批签发数据靓丽，继续推荐动物疫苗龙头。

    　　从周期角度看，2021 年1-5 月猪用疫苗批签发数据同比增速由高到低依次为，腹泻苗77.5%、猪圆环疫苗69.4%、猪细小病毒疫苗58.8%、猪瘟疫苗49.2%、口蹄疫24.1%、高致病性猪蓝耳疫苗5.1%、猪伪狂犬疫苗-22.4%。猪用疫苗仍维持高景气，继续推荐动物疫苗龙头。

    　　宠物赛道国货崛起，推荐高成长宠物龙头中宠股份、佩蒂股份。

    　　①宠物食品行业潜在空间巨大。宠物食品呈现刚需高频特征，近10 年年复合增长率高达21.5%，对标成熟市场，中国宠物食品空间可达到4000 亿元。②中宠股份是我国最早的宠物食品企业，深耕赛道长达20多年，以海外ODM、OEM 起家，产品远销美国、英国、日本等50 多个国家和地区，公司不断丰富产品矩阵，大力发展自主品牌，旗下知名品牌包括Wanpy 顽皮、Zeal 真致等。公司卡位宠物食品高景气成长型赛道，先发优势明显，是国内宠物食品行业龙头企业，海外、国内收入有望分别延续15%、50%左右的的增速。③佩蒂股份是我国宠物咬胶龙头公司，对宠物食品品质把控严格，卡位宠物食品高景气成长型黄金赛道，借助国货崛起潮流和消费升级趋势，未来公司市占率将有望进一步提升。

    　　风险提示

    　　非瘟疫情失控；价格下跌超预期。