广和通(300638)公司信息更新报告:股权激励落地 业绩有望持续高增长

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赵良毕 日期:2021-06-10

股权激励落地,上下一心发展促业绩有望超预期,维持“买入”评级公司公告2021 年股票期权与限制性股票激励计划首次授予限制性股票登记完成,实际授予对象为191 人,实际授予的限制性股票为2,112,930 股,占公司目前总股本的0.514%,行权条件为以2020 年扣非归母净利润为基数,扣除激励费用后,2021/2022/2023 年扣非后归母净利润增速不低于35%/70%/110%,即2021/2022/2023 年扣非后归母净利润不低于2.11/2.65/3.12 亿元,则扣非归母净利润同比增速不低于35%、26%、24%。物联网无线通信模组行业仍处于高景气状态,公司处于全球领先地位,此次股权激励实施对象广泛,包括高、中层管理人员及核心技术人员,有助于公司上下一心,市场份额有望持续增长带来经营业绩快速增长,全年业绩有望超预期。我们调整预测公司2021/2022 年业绩,新增2023 年业绩,预测2021/2022/2023 年可实现归母净利润为4.31/6.18/8.04 亿元(此前2021/2022 年为4.37/5.94 亿元),同增51.9%/43.6%/30.1%,EPS 为1.04/1.50/1.95元,当前股价对应PE 分别为54.0/37.6/28.9 倍,存在一定市场低估,维持“买入”

      评级。

    持续丰富产品型号,优化产品结构,毛利率提升明显,业绩有望边际改善公司重研发,2020 年相继发布多款高性能通信模组,并深度开发了针对不同行业应用的特殊要求,如Jamming、Cell-Lock、Remote-SIM、AGPS 和LBS 综合定位、网络休眠和唤醒等,使得公司竞争力持续提升。车联网领域,公司推出面向全球市场的汽车级C-V2X 模块,并加大 OBU 车载单元、RSU 路侧单元等领域研发投入。进一步拓展海内外车载通信模块市场,2020 年海外营收占比超过50%。万物互联时代,公司持续加大研发投入丰富产品线的同时加大市场投入,2020 年全年毛利率由2019 年的26.67%提升至28.31%,提升6.15 个百分点,毛利率提升带来未来经营业绩有望边际改善。

    风险提示:中美贸易摩擦致产能不及预期;竞争加剧致盈利不及预期。