A股市场周报：均衡配置应对市场躁动期

　　回顾：市场重回震荡，题材轮动加快。本周沪深300 指数收跌0.7%，创业板指上涨0.3%。两市日均成交额9552.7 亿元，环比增加334.0 亿元，维持火热。同时本周北上资金净流入88.9 亿元，流入额在MSCI 季度调整上周落地后明显回落76 亿元。截止本周四的融资余额15.8 万亿元，环比上周四增加205.9 亿元。在政策因素逐渐消化之后，周期股重新领涨市场，消费医药科技行业的反弹暂歇后，市场热点题材的轮动速度也出现了一定的提速。

    　　展望：市场进入躁动期，把握均衡配置思路。本周不论是上海本地股还是券商股的单日快速上涨都说明了市场正在寻求新的题材与热点，本质上是当前市场情绪修复后的躁动。我们预计今年下半年中国经济面临的下行压力将加大，四季度增长压力尤为明显，中央引导政策回归过程中或进行对于原材料价格、汇率和碳中和政策等的微调。但在经济基本面稳健、人民币汇率偏强和海外需求仍较强的背景下，我们认为均衡配置的思路仍是中期有效的策略。虽然市场整体进入震荡整理，但由于今年以来市场情绪的大幅波动，情绪躁动的阶段易出现热门行业的股价超调，建议关注其出现的中长期配置机会。行至6 月，今年上半年以来的诸多新事件因素如新兴市场国家疫情复燃、人民币汇率的快速升值和全球上游资源品的快速涨价等因素都在考验下半年的政策定力，并引发了近期市场不同行业的股价波动加大。

    　　主题及板块推荐：关注细分行业的中期成长性与供需结构。短期市场波动加大，情绪热度回升使得事件和热点对股价的催化效应加剧。然而在当前政策“不急转弯”的承诺之下，市场对“新题材”的憧憬落地难度较大。相较追逐新热点，我们建议投资者关注基本面上存在中期配置价值的成长与周期行业，尤其关注成长股的中期业绩成长性和价值股的供需结构，其中重点关注医疗服务、新能源、智能车、钢铁、有色和化工板块。