医药行业周报:窗口期还在 抓紧最佳时机

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳 日期:2021-06-07

  行情回顾:本周医药生物指数上涨0.69%,跑赢大盘1.42 个百分点,行业涨跌幅排名第13。2021 年初以来至今,医药行业上涨8.46%,跑赢大盘6.78个百分点,行业涨跌幅排名第8。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为41 倍,相对全部A 股溢价率为132%(+1pp),相对剔除银行后全部A 股溢价率为75%(+0.3pp),相对沪深300 溢价率为192%(+3.6pp)。医药子行业来看,本周医疗服务为上涨最多的子行业,上涨约5.2%,同时也是2021 年医药板块上涨最多的子行业,全年累计涨幅为25.1%。生物制品本周涨幅最低,为-1.8%。

      窗口期还在,抓紧最佳时机。本周医药板块内部继续分化,上周我们建议不惧汇率加配CXO 本周亦获得超额回报。展望后市,我们认为CXO 仍保持高景气度,建议根据调整幅度进行分批加仓。同时重视中小公司的配置窗口期,尤其是处于底部,低估值,边际预期有变化的公司。

      中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线:

      “创新”主线:1、创新药,重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药等;转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等;2、CRO/CDMO(CXO),重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份等;3、创新疫苗,重点看好康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物等;4、创新器械,重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗、鱼跃医疗等;5、创新模式,重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、九州通、上海医药、柳药股份、健麾信息等;6、创新检测,重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

      “自主消费”主线:1、自费生物药,重点看好长春高新、我武生物等;2、血制品,重点看好双林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物等;3、中药消费品,重点看好云南白药、片仔癀等;4、医美板块,重点看好爱美客、华熙生物等;5、连锁医疗服务,重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

      本周稳健组合:迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、通策医疗(600763)、云南白药(000538)。

      本周弹性组合:楚天科技(300358)、润达医疗(603108)、博腾股份(300363)、美诺华(603538)。

      本周港股组合:药明生物(2269)、康希诺(6185)、君实生物(1877)、启明医疗(2500)。

      本周科创板组合:泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、南微医学(688029)、爱博医疗(688050)。

      风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败风险。