中药行业周报：2021ASCO 摘要显示我国创新药迎来快速发展

　　核心要点：

    　　上周中药Ⅱ上涨3.84%，医药板块整体反弹

    　　上周医药生物报收13009.18 点，上涨0.9%；中药Ⅱ报收7482.84 点，上涨3.84%；化学制药报收12881.87 点，上涨0.86%；生物制品Ⅱ报收16270.13点，下跌1.76%；医药商业Ⅱ报收7351.32 点，上涨2.95%；医疗器械Ⅱ报收11801.34 点，上涨1.23%；医疗服务Ⅱ报收15351.39 点，上涨1.15%。医药板块整体反弹，受新冠疫苗知识产权豁免提议的影响，生物制品下跌。

    　　从中药板块公司表现来看，表现居前的公司有：同仁堂、仁和药业、*ST康美、云南白药、太极集团；表现靠后的公司有：通化金马、红日药业、益佰制药、华神科技、大理药业。

    　　中药PE(ttm)环比上升1.2 倍，PB(lf)环比上升0.11 倍上周中药板块PE 为33.88 倍，近一年PE 最大值为43.09，最小值为30.22；当前PB 为3.11 倍，近一年PB 最大值为3.2，最小值为2.36。中药板块PE环比上升1.2 倍，PB 环比上升0.11 倍，低于近一年以来中位水平。中药板块相对于沪深300 溢价率为132.63%。

    　　部分药材新货上市，商家信心增加，价格有望延续小幅上涨上周重点跟踪中药材价格总指数为178.96 点，环比小幅上涨0.2 个百分点。

    　　分品种看，十二个中药材品种中八涨四跌，其中，植物叶类药材价格指数涨幅居首。总体来看，近期部分药材新货上市，商家关注度较高，价格指数上涨品种增多，增加了商家信心。预计小幅上涨态势有望延续。

    　　2021 ASCO 摘要显示我国创新药迎来快速发展近期2021 年ASCO 摘要发布，从中国药企药物数据看，国内企业不少新药进展亮相，也在一定程度上反映出我国创新药的快速发展，政策支持下，创新药前景广阔，仍具备较大发展空间。

    　　此外，人口老龄化程度加剧叠加三胎政策的陆续推出，提升了医药行业的需求。结合政策走向，我们认为行业的投资机会主要集中于创新和偏消费两大领域。

    　　一、政策支持下的创新线：（1）化药投资机会主要在创新药及CXO 等相关产业链上，坚持“品种至上”。（2）创新器械。行业面临洗牌，具有较好竞争格局即较好细分行业、较大研发投入和较高创新能力的创新器械耗材企业拥有更多的政策支持和进口替代机会。

    　　二、政策避风港的消费线：（1）第三方医学诊断。有规模化运营能力、较全检测项目、较高核心技术竞争力、拥有物流供应链管理的企业将具有较大发展优势。（2）零售药店。处方药外流推动零售药店快速发展，近期发布的“两定”政策也对零售药店形成利好，具有并购扩张动力以及开店数持续增长的连锁药店龙头企业更具竞争优势，尤其是实体药店与网上药店双轮驱动的龙头企业。（3）疫苗。新冠疫情推升疫苗景气度，2021 年疫苗行业预计依旧保持较高景气度，布局二类创新苗及新冠疫苗的企业有望获得更大的发展空间。（4）品牌中药和专科医疗服务。建议关注具有消费属性的品牌中药行业龙头。专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强，消费属性明显。建议关注眼科、口腔科、体检、医美等，标的选择上以商业模式成熟且业绩较为确定的标的为主。

    　　风险提示

    　　（1）行业政策超预期严厉；（2）行业及上市公司业绩波动风险。