国金证券6月“十大金股”组合及投资逻辑

  六月策略:突破前高仍有潜在压力

      6 月市场呈现宽幅震荡行情,突破前高仍有潜在压力。首先,宽松的资金面在建党百年前或仍将延续,但后续地方专项债供给或将持环比加快投放,短期资金面仍面临一些扰动。其次,后续通胀压力同时将日益突出,通胀升温下全球央行的动向仍有待观察。最后,6 月市场面临全年解禁高点,超过8000 亿。当然解禁对市场的影响相对复杂,实际上取决于市场的强弱。

      中长期视角来看,市场仍呈现结构型行情,向上空间有限,向下调整幅度同样有限,指数将呈现区间波动趋势。“经济企稳回升,流动性由松趋紧”的宏观组合预期之下,一方面市场估值在流动性趋紧背景下存在一定压力,另一方面上市公司业绩仍有经济回升的支撑。央行政策的核心因素仍是经济增长和防风险的微妙平衡。总体而言,我们货币政策由松趋紧的方向确定性较高,而收紧的力度多大仍有待持续观察。从业绩来看,今年A 股企业业绩增速明显回升,我们预计今年非金融上市公司业绩增速或达30%左右。从历史来看,在高业绩增长的背景下A 股市场基本不会呈现单边熊市的情形。

      行业配置攻守并重:金融、航空/机场/酒店、中游设备制造、电子等。1)防守:低估值“银行”等、困境反转的“航空、机场、酒店”等;2)进攻:

      受益于资本开支扩张的“半导体设备、锂电设备、自动化设备”等、估值性价比日益显现的电子等科技板块。

      风险提示:经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险