广和通(300638):公司以最大份额成功入围中国联通雁飞5G模组招标

类别:创业板 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:李天凡 日期:2021-06-01

  事件:

      近日,由中国联通物联网研究院主办的联通雁飞5G模组暨行业套件产品发布会于南京举办。广和通作为中国联通5G创新应用联盟行业终端专委会成员,凭借其高性能5G模组成功以最大份额入围中国联通5G模组招标。

      点评:

      以最大份额成功入围中国联通雁飞5G模组招标:。2021年5月25日,中国联通物联网研究院主办联通雁飞5G模组暨行业套件产品发布会,公布了雁飞5G数传模组的中标情况,广和通作为第一中选候选人成功中选70%的份额,移远通信作为第二中选候选人中选剩余30%的份额。本次招标的5G模块主要用于家庭网关领域,将加速中国联通5G智慧家庭应用。本次中标有助于公司5G模组产品业务的快速增长。

      与产业伙伴合作,推出业界首个低成本5G模组:公司本次推出的雁飞5G模组,采用了紫光展锐春藤V510芯片,春藤V510芯片采用台积电12nm制程工艺,可实现2G/3G/4G/5G多种通讯模式,符合最新的3GPP R15标准规范,支持Sub-6GHz 频段及100MHz带宽,可同时支持SA(独立组网)和NSA(非独立组网)组网方式。广和通5G模组以高集成、高性能、低功耗等技术优势助力雁飞5G模组的诞生。该5G模组是业界首个低成本5G模组,针对5G整体行业受制于模组成本过高而发展缓慢的现况,通过深度优化和剪裁,实现了差异化和定制化。公司与芯片厂商和运营商等产业伙伴合作,加速5G终端的国产化布局和下游应用的落地。

      无线通信模组行业快速增长,5G模组出货量占比将提升:受益于通信技术的快速发展,全球物联网连接需求爆发。根据Counterpoint预测,全球蜂窝模组市场规模将从2019年36亿美元增长至2024年115亿美元,年平均复合增速约26%。从产品结构上来看,2020年全球蜂窝物联网模组总出货量达到2.65亿片,其中4G LTE模组贡献了出货量的一半份额,而NB-IoT保持稳定增长,贡献了1/3的出货量市场份额。5G物联网模组占比还非常少,目前更多应用于CPE/路由器以及工业网关。预计大多数模组厂商将于2021年下半年相继推出多款5G模组,随着5G模组价格逐步下降,在需求端对5G需求也持续增长,5G无线通信模组出货量占比将提升。

      盈利预测:物联网行业维持高景气,公司处于全球无线通信模组第一阵营,受益确定性强。我们预计2021/2022 年公司实现净利润为4.16/5.45亿元,yoy+46.63%/31.08%,折合EPS 为1.01/1.33 元,目前A 股股价对应的PE 为37/28 倍,维持“买入”投资建议。

      风险提示:1、市场拓展不及预期;2、市场竞争加剧导致毛利率下滑;3、车联网行业发展不及预期。