互联网传媒行业周观点:芒果季风如期破圈 关注《摩尔庄园》上线

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:夏清莹/杨岚 日期:2021-06-01

  行业核心观点

      上周市场总体上行,传媒行业(申万)上涨1.55%。5 月国产游戏版号出炉,腾讯、网易、IGG 等均有新游获批。吉比特的重点游戏《摩尔庄园》

      已于5 月30 日上午8 点已开放预下载和预创角,并很快登顶iOS 免费应用榜第一,6 月1 日早上7 时将正式开服,《摩尔庄园》作为承载多数玩家童年回忆的大IP,有望成为休闲养成品类的常青树,建议重点关注。

      投资要点:

    互联网应用:快手、拼多多、美团等多家公司公布财报。快手应用平均日活跃用户达3.792 亿(YoY+26.4%,QoQ+20.0%),21Q1 收入达170.19 亿元(QoQ+36.6%)。其中,线上营销服务增速亮眼,YoY+161.5%至86 亿元收入,平台广告主数量是20 年同期的2 倍以上。在内容创作活跃度上,21Q1 较20 年末的内容创作者合作伙伴数量翻倍增长。拼多多21Q1 营收221.7 亿元(YoY+239%,QoQ+146%),截至季末活跃买家数较上季末增长3500 万至8.24 亿人,公司目前持续投入到物流系统的完善和技术对农业的赋能等,用户服务依然是第一要义,未来有望观测经营效益的持续改善。美团21Q1 营收370.2 亿元(YoY+120.9%),其中餐饮外卖收入206 亿元(YoY+117%),业务呈现良好增长势头;费率方面,除了S&M费率因优惠推广而略有提升外(提升0.4pct 至19.5%),研发/管理费率均大幅下降(R&D 费率降低3.3pct 至9.4%,G&A 费率降低1.7pct 至4.7%),经营效率提升充分显现。

    在线视频:“爱优腾”斥责B 站上线老友记重聚特辑侵权,在该声明发布后数小时内,B 站便下架了所有有关《老友记》的视频,其中包括侵权视频和大量具有独创性的二创视频。这一事件反映长视频版权保护有了实质进展,也反映B 站是作为各IP 价值的留存平台。

    游戏:1)腾讯、网易、IGG 新游获批。国家新闻出版署发布了5月份国产网络游戏审批信息,此次共计86 款产品过审,含82 款移动游戏和1 款客户端游戏,腾讯、网易、IGG 新游获批。2)游戏退市第一股诞生。富控互动收到上交所终止上市的通知,正式成为A 股游戏退市第一股。

    投资建议:1)游戏领域,Q1 多数厂商受去年高基数影响营收有所下滑,建议关注产品线中有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股,推荐完美世界、吉比特。板块目前处于估值的相对低位,经历20H2以来的持续回调后当前配置性价比较高。2)影视院线领域,复苏超预期,假期档期表现均十分亮眼,Q1 业绩表现亦有验证,推荐关注可持续输出爆款内容的公司,以及业务链覆盖制作、发行以及院线影院的具备一体化优势的公司,推荐光线传媒。3)持续推荐细分赛道龙头分众传媒(投放价值愈发被认可-高议价能力打开提价空间、多层次客户需求拉动-经营不受单一行业变化扰动,向上周期中利润增长弹性大)、芒果超媒(明侦首店-长沙店开业,线下实体娱乐新增长点;季风剧场5 月24 日上线首部《猎狼者》成功实现破圈拉动,百度数据显示男:女超7:3,25-34岁人群为第一大人群,超第二大人群19-24 岁人群9pct)。4)低估值、基本盘稳固,打造内容、广告、电商等新增量的新媒股份。

      风险因素:监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。