化妆品行业周报：618预售开启 综合型代运营商凯淳股份上市

　　行情回顾

    　　本周上证综指、深证成指、沪深300 分别涨3.28%、3.02%、3.64%，化妆品板块涨6.12%，跑赢沪深300 2.48PCT，处板块上游。个股方面，壹网壹创、华熙生物、拉芳家化涨幅居前。青松股份、水羊股份等跌幅居前。

    　　新股跟踪及重点数据点评

    　　重点数据点评：1）淘系：品牌天猫旗舰店“618”开售首日（5 月24 日）至5 月28 日累计销售额同比增速总体较高，主要为预售提前，其中玉泽为预售首个累计销售额破1 亿元的国产品牌、同增5%，六神、佰草集、高夫、美加净、家安等分别同增32%/164%/208%/107%/136%。珀莱雅销售7395万元、同增1370%，彩棠销售额同增605%；水羊股份旗下主品牌御泥坊同增21672%、代理的城野医生增575%、李施德林增492%、kiko 增2807%、ZELENS 增7636%；薇诺娜同降94%。2）抖音：抖音“618 好物节”5 月25 日开售首日，彩妆品类中国产新锐品牌花西子、稚优泉、VNK、橘朵、完美日记、colorkey 表现优异，护肤品类中珀莱雅排名第9、单日销售额78.8 万元；润百颜、御泥坊、珀莱雅销售领先。

    　　新股跟踪：凯淳股份。公司专注于电子商务服务，立足于全渠道、全领域、多行业的运营服务理念，受益于良好的客户基础和行业口碑，公司合作品牌方数量不断增加，近年来营收与利润双双实现持续增长。1）业务包括品牌线上销售、品牌线上运营、客户关系管理服务，其中，品牌线上销售服务占比最高，20 年升至61.51%。2）合作品牌数量多、范围广、粘性强。20 年合作品牌数量增长至103 个，合作年限超过3 年且继续合作的品牌共41个。

    　　投资建议

    　　一季度化妆品板块获益线下恢复性增长、业绩总体表现靓丽，同时行业竞争加剧、净利增速低于收入、个股表现进一步分化。二季度电商旺季来临、线下低基数效应减弱，从天猫、抖音平台“618”销售数据来看，建议关注线上旺季销售靓丽/线下持续恢复增长等有较强基本面支撑的珀莱雅、上海家化、水羊股份、贝泰妮、壹网壹创等。

    　　行业公司动态

    　　行业新闻：联合利华/雅漾代运营商凯淳股份5 月28 日深交所上市，市值超48 亿，募集资金约5 亿元；功效性化妆品平台、渠道商漱玉平民及百洋医药5 月26 日获证监会批准创业板上市；国家药监局发布关于化妆品禁用原料公告，大麻仁果、大麻二酚等大麻类原料明确被禁用；婴儿护肤品牌TheHonest Company 美股上市，“母婴+美妆”模式看涨；多家国产护肤品全面提价，主要受原材料价格及产品高端化影响；丸美推出新品小红蝎精华。

    　　重点公告：奥园美谷高管拟6 个月合计增持不低于7200 万元，为控股公司金环绿纤提供连带责任保证担保，2021 年股票期权激励计划授予登记完成，向13 名董高监及核心管理人员授予股票期权1780 万份、占总股本2.28%；昊海生科子公司收购CONTAMAC9%权益，对价597.4 万英镑；上海家化以28.36 元/股向84 名中层管理人员及骨干员工授予168.7 万股限制性股票；珀莱雅2020 年度每股派发现金红利0.72 元（含税）；青松股份解除限售股份1875 万股、占总股本3.63%；水羊股份实控人兼董事长戴跃锋解除质押890 万股，占总股本2.17%，延期购回质押1135 万股，占总股本2.76%；证监会同意百洋医药、漱玉平民创业板IPO 注册。

    　　风险提示

    　　新品/营销/渠道发展不及预期；生产商/代运营商大客户流失。